채권 수익률, 조부모님이 집 사려고 저축하던 시절 이후 최고

이번 주 국채 수익률이 급등하며 30년물이 5%를 넘어 19년 만에 최고치를 기록했다. 정부로서는 재정 적자를 메우기 위한 차입 비용이 더 비싸졌다는 뜻이다. 소비자에게는 주택담보대출 금리 상승으로 이어질 수 있다. 그리고 이건 미국만의 잔치가 아니다: 일본 국채 수익률은 사상 최고치를, 영국은 28년 만에 최고를 기록했다.

월스트리트저널의 수석 경제 해설가 그렉 입은 NPR과의 인터뷰에서 그 원인을 설명했다. 그는 세 가지 원인을 지목했다: 코로나 이후 사라지지 않은 인플레이션(지금은 이란 전쟁과 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 에너지 가격 상승으로 더 악화됨), 전시나 비상시를 제외하고는 전례 없는 수준의 정부 적자, 그리고 어려운 결정을 내릴 정치적 의지를 말살한 전 세계적인 포퓰리즘 경향. 입은 "투자자들은 서서히 지금 그들을 괴롭히는 문제들이 아주 오랫동안 지속될 것이라는 사실을 깨닫고 있다"고 말했다.

일반 미국 소비자에게 전망은 암울하다. 인플레이션이 높아지면 연방준비제도가 단기 금리를 인하할 명분을 찾기 어려워지고, 이는 주택담보대출 금리를 더 끌어올릴 수 있다. 차입 비용은 경제와 주식 시장에 부담이 될 것이다. 납세자들에게는 청구서가 다가오고 있다: 미국 부채는 현재 GDP의 100%를 넘어 전후 시대에 사실상 전례가 없는 수준이다. 이자 지급이 사회 프로그램이나 국방비를 압박해 의회가 결국 세금을 인상하도록 압박할 것이다.

401(k)나 IRA 같은 은퇴 저축에 미치는 영향에 대해 입은 "모호하다"고 말했다. 높은 수익률은 연금과 채권에서 더 많은 소득을 의미하지만, 인플레이션이 식료품, 휘발유, 자동차, 주택의 구매력을 잠식하고 있기 때문에 부분적으로는 환상적이다.

적자와 인플레이션은 서로를 부추기고 있다. 정부는 인플레이션 급등(예: 유가 급등)에 대응해 가계를 보호하기 위해 더 많이 차입하거나(일본) 휘발유 세금을 일시 중단한다(트럼프 대통령). 이는 채권 투자자들이 중앙은행이 인플레이션을 통제하기 위해 금리를 충분히 인상하는 것을 허용받지 못할 것이라는 우려를 낳는다. 만약 연준이 예산을 보호하기 위해 금리를 낮게 유지하라는 압력을 받는다면, 인플레이션은 더 심해질 수 있다.

낮고 안정적인 인플레이션으로 돌아갈 길이 있을까? 입은 중앙은행이 제 역할을 하는 것이 핵심이라고 말한다. 시장은 현재 연준이 2~3년 안에 인플레이션을 2%로 되돌릴 것으로 예상하지만, 그러려면 연준 의장 케빈 워시가 단기 금리 인상 같은 인기 없는 일을 해야 한다. "모순적으로 들리지만," 입은 "장기적으로 금리를 낮추기 위해 필요한 일일 수 있다"고 지적했다.