Bu hafta Hazine tahvillerinin faizleri keskin bir şekilde yükseldi ve 30 yıllık tahvil %5'in üzerine çıktı - 19 yılın en yüksek seviyesi. Hükümet için bu, bütçe açığını finanse etmek için borçlanmanın daha pahalı hale geldiği anlamına geliyor. Tüketiciler içinse daha yüksek mortgage oranları anlamına gelebilir. Ve bu sadece ABD'ye özgü bir durum değil: Japonya'da devlet tahvillerinin faizleri tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşırken, Birleşik Krallık 28 yılın zirvesini gördü.
Wall Street Journal'ın baş ekonomi yorumcusu Greg Ip, NPR'a bu durumu neyin tetiklediğini açıkladı. Üç suçluya işaret etti: COVID sonrası asla gerçekten kaybolmayan (şimdi İran'a karşı savaş ve Hürmüz Boğazı'nın kapanması nedeniyle enerji fiyatlarıyla körüklenen) enflasyon, savaş veya acil durumlar dışında her zamankinden büyük olan hükümet açıkları ve zor kararlar alma iradesini öldüren küresel popülizm eğilimi. Ip, "Yatırımcılar yavaş yavaş şu anda onları rahatsız eden şeylerin çok uzun bir süre daha ortalıkta olacağını anlamaya başlıyor," dedi.
Ortalama bir Amerikalı tüketici için görünüm kasvetli. Daha yüksek enflasyon, Fed'in kısa vadeli faizleri düşürmeyi haklı çıkarmakta zorlanacağı anlamına geliyor ve bu da mortgage oranlarını daha da yukarı itebilir. Borçlanma maliyetleri ekonomi ve borsa üzerinde ağırlık oluşturacak. Vergi mükellefleri içinse fatura geliyor: ABD borcu şu anda GSYİH'nın %100'ünün üzerinde, savaş sonrası dönemde neredeyse benzeri görülmemiş bir durum. Faiz ödemeleri, sosyal programlar veya savunma için ayrılan parayı kısarak Kongre'yi sonunda vergileri artırmaya zorlayacak.
401(k) veya IRA'daki emeklilik birikimlerine gelince, Ip etkiyi "belirsiz" olarak nitelendirdi. Daha yüksek faizler, emeklilik maaşları ve tahvillerden daha fazla gelir anlamına geliyor, ancak bu kısmen yanıltıcı çünkü enflasyon gıda, benzin, araba ve ev satın alma gücünü tüketiyor.
Açıklar ve enflasyon birbirini besliyor. Hükümetler enflasyonist dalgalanmalara -petrol fiyatı artışı gibi- haneleri korumak için daha fazla borçlanarak (Japonya) veya benzin vergilerini askıya alarak (Başkan Trump) yanıt veriyor. Bu da tahvil yatırımcılarının merkez bankalarının enflasyonu kontrol etmek için faizleri yeterince yükseltmesine izin verilmeyeceğinden endişelenmesine neden oluyor. Fed bütçeyi korumak için faizleri düşük tutmaya zorlanırsa, enflasyon daha da yükselebilir.
Düşük, istikrarlı enflasyona geri dönüş yolu var mı? Ip, anahtarın merkez bankalarının işlerini yapması olduğunu söylüyor. Piyasalar şu anda Fed'in enflasyonu iki ila üç yıl içinde %2'ye geri getirmesini bekliyor, ancak bu, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın kısa vadeli faizleri yükseltmek gibi popüler olmayan şeyler yapmasını gerektiriyor. Ip, "Kulağa çelişkili gelse de, uzun vadede faiz oranlarını düşürmek için gerekli olan şey bu olabilir," diye belirtti.