इस सप्ताह ट्रेजरी बॉन्ड पर यील्ड तेजी से बढ़ी, 30-वर्षीय नोट 5% से ऊपर चढ़ गया - जो 19 वर्षों में सबसे अधिक है। सरकार के लिए, इसका मतलब है कि घाटे के वित्तपोषण के लिए उधार लेना महंगा हो गया है। उपभोक्ताओं के लिए, इसका मतलब उच्च बंधक दरें हो सकता है। और यह सिर्फ अमेरिका की पार्टी नहीं है: जापान में सरकारी बॉन्ड पर यील्ड अपने सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गई, जबकि ब्रिटेन में 28 साल का उच्च स्तर देखा गया।

वॉल स्ट्रीट जर्नल के मुख्य अर्थशास्त्र टिप्पणीकार ग्रेग आइपी ने एनपीआर से बात करते हुए इसके कारणों को समझाया। उन्होंने तीन दोषियों की ओर इशारा किया: मुद्रास्फीति जो कोविड के बाद कभी खत्म नहीं हुई (अब ईरान के खिलाफ युद्ध और होर्मुज जलडमरूमध्य के बंद होने से ऊर्जा की कीमतों ने इसे और बढ़ा दिया है), सरकारी घाटा जो युद्ध या आपात स्थितियों के बाहर पहले से कहीं अधिक है, और वैश्विक लोकलुभावनवाद की ओर झुकाव जिसने कठोर निर्णय लेने की किसी भी राजनीतिक इच्छा को खत्म कर दिया है। आइपी ने कहा, "निवेशक धीरे-धीरे इस अहसास पर पहुंच रहे हैं कि जो चीजें उन्हें परेशान कर रही हैं, वे बहुत लंबे समय तक रहने वाली हैं।"

औसत अमेरिकी उपभोक्ता के लिए, दृष्टिकोण निराशाजनक है। उच्च मुद्रास्फीति का मतलब है कि फेडरल रिजर्व के लिए अल्पकालिक दरों को कम करने का औचित्य साबित करना मुश्किल होगा, जो बंधक दरों को और भी अधिक धकेल सकता है। उधार लेने की लागत अर्थव्यवस्था और शेयर बाजार पर बोझ डालेगी। और करदाताओं के लिए, बिल आने वाला है: अमेरिकी कर्ज अब सकल घरेलू उत्पाद के 100% से अधिक है, जो युद्ध के बाद के युग में लगभग अभूतपूर्व है। ब्याज भुगतान सामाजिक कार्यक्रमों या रक्षा के लिए पैसे को निचोड़ देगा, जिससे कांग्रेस पर अंततः कर बढ़ाने का दबाव पड़ेगा।

जहां तक 401(k) या IRA में सेवानिवृत्ति बचत का सवाल है, आइपी ने प्रभाव को "अस्पष्ट" बताया। उच्च यील्ड का मतलब वार्षिकी और बॉन्ड से अधिक आय है, लेकिन यह आंशिक रूप से भ्रामक है क्योंकि मुद्रास्फीति भोजन, गैसोलीन, कारों और घरों के लिए क्रय शक्ति को खा रही है।

घाटा और मुद्रास्फीति एक दूसरे को बढ़ावा दे रहे हैं। सरकारें मुद्रास्फीति के झटकों - जैसे तेल की कीमत में उछाल - का जवाब घरों की रक्षा के लिए अधिक उधार लेकर (जापान) या गैस करों को निलंबित करके (राष्ट्रपति ट्रम्प) देती हैं। इससे बॉन्ड निवेशकों को चिंता होती है कि केंद्रीय बैंकों को मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए दरें बढ़ाने की अनुमति नहीं दी जाएगी। यदि फेड को बजट की रक्षा के लिए दरों को कम रखने का दबाव दिया जाता है, तो मुद्रास्फीति और भी अधिक हो सकती है।

क्या कम, स्थिर मुद्रास्फीति में वापसी का कोई रास्ता है? आइपी का कहना है कि कुंजी केंद्रीय बैंकों का अपना काम करना है। बाजार वर्तमान में उम्मीद करते हैं कि फेड दो से तीन वर्षों में मुद्रास्फीति को 2% पर वापस लाएगा, लेकिन इसके लिए फेड अध्यक्ष केविन वार्श को अल्पकालिक दरें बढ़ाने जैसे अलोकप्रिय काम करने होंगे। आइपी ने कहा, "हालांकि यह विरोधाभासी लगता है, लेकिन बहुत लंबी अवधि में ब्याज दरों को कम करने के लिए यह आवश्यक हो सकता है।"