Pe măsură ce războiul din Iran intră în a treia lună fără un sfârșit clar la vedere, premierul Narendra Modi le cere indienilor să-și strângă cureaua în moduri nemaivăzute de la pandemie. Lucrați de acasă dacă se poate, a îndemnat el. Evitați călătoriile inutile în străinătate. Cumpărați mai puțin aur. Consumați mai puțin combustibil.

Apelul, rostit la un eveniment public la Hyderabad duminică, a avut ecouri ale anilor Covid, când premierul s-a bazat pe participarea simbolică de masă pentru a mobiliza țara în jurul unei cauze naționale. De data aceasta, misiunea colectivă este supraviețuirea economică: salvați dolari. Deloc surprinzător, mesajul a trimis un val de panică pe piețele financiare indiene.

„Părerea mea este că ar trebui să ne pregătim pentru paranoia înainte de eveniment”, a spus Uday Kotak, un bancher indian veteran, unei adunări de lideri din industrie săptămâna aceasta, adăugând: „Trebuie să ne pregătim pentru ce e mai rău.” „Nu am văzut impactul din ultimele două luni ale războiului din Orientul Mijlociu în ceea ce privește transmiterea prețurilor energiei... Vine și vine mare, iar consumatorii nu au simțit deloc presiunea”, a spus Kotak.

Vulnerabilitatea Indiei este simplă. Țara importă aproximativ 90% din țițeiul său și jumătate din necesarul de gaze. Cu Strâmtoarea Hormuz – punctul de strangulare îngust din Golf prin care curge mare parte din petrolul lumii – închisă de peste două luni din cauza războiului, factura de import a Indiei a explodat cu miliarde de dolari. Tarifele aeriene au crescut pe măsură ce companiile aeriene transferă costurile combustibilului. Vacanțele în străinătate devin tot mai scumpe. Importurile de aur, o scurgere cronică de valută, au devenit o nouă țintă, guvernul majorând brusc taxele vamale la aur și argint la 15%.

„Ceea ce a fost văzut inițial ca un șoc temporar s-ar putea transforma acum într-o criză prelungită. Dacă se întâmplă asta, India ar putea fi printre economiile cel mai grav afectate”, spune Rajeswari Sengupta, profesor asociat de economie la Institutul Indira Gandhi de Cercetare în Dezvoltare din Mumbai.

În spatele apelului neobișnuit de direct al lui Modi se află o anxietate mai profundă la Delhi: nu că India rămâne fără dolari, așa cum s-a întâmplat în timpul crizei balanței de plăți din 1991, ci că cererea de dolari începe să depășească oferta într-un ritm inconfortabil. Atunci, India avea abia suficiente rezerve pentru a acoperi trei săptămâni de importuri. Astăzi, are aproximativ 690 de miliarde de dolari (510 miliarde de lire sterline) în rezerve – printre cele mai mari din lume și suficiente pentru a finanța importurile de bunuri ale Indiei timp de 11 luni. Nu există un risc iminent de default. Dar presiunile sunt totuși reale.

Importurile de petrol, gaze, îngrășăminte și aur împing în sus cererea de dolari chiar în timp ce intrările de investiții străine slăbesc, exporturile încetinesc și incertitudinea geopolitică zdruncină piețele. Rezervele valutare ale Indiei au scăzut cu 38 de miliarde de dolari de la începutul războiului din Iran – una dintre cele mai abrupte scăderi din regiune. Ministrul petrolului, Hardeep Singh Puri, a încercat să calmeze nervii întinși, insistând că nu există lipsă de combustibil. Dar petrolul la 100 de dolari pe baril testează finanțele guvernului.

„Comentariile lui Modi semnalează că presiunea asupra finanțelor fiscale ale guvernului atinge un punct de cotitură, că există mai puțin apetit pentru o depreciere suplimentară a rupiei și că povara ajustării poate fi împărțită treptat cu consumatorii”, potrivit lui Aurodeep Nandi și Sonal Verma de la Nomura, o casă de brokeraj japoneză. Potrivit Nomura, deficitul fiscal al Indiei – diferența dintre cheltuielile și veniturile guvernamentale – este estimat să se lărgească la 4,6% din produsul intern brut (PIB) până în martie 2027, peste ținta bugetară de 4,3%. Decalajul balanței de plăți – care urmărește fluxul de bani în și din țară – a depășit 70 de miliarde de dolari.

Menținerea balanțelor externe ale Indiei sub control, prevenind în același timp o slăbire suplimentară a rupiei, va fi „provocarea macroeconomică cheie” în acest an, a spus recent consilierul economic șef al Indiei, V Anantha Nageswaran. Dar economiștii susțin că problemele rupiei preced războiul și nu pot fi rezolvate doar prin austeritate. Investitorii străini au retras aproximativ 22 de miliarde de dolari din acțiunile indiene în ultimele luni, determinați de îngrijorări legate de încetinirea comerțului global, SUA