伊朗战争进入第三个月，看不到尽头，总理纳伦德拉·莫迪正要求印度人勒紧裤腰带，程度堪比疫情期间。他呼吁：能在家办公就在家办公，避免不必要的出国旅行，少买黄金，少用燃料。
这番呼吁是周日在海得拉巴的一次公开活动上发出的，让人想起新冠时期，当时总理依靠象征性的全民参与来团结全国应对危机。这次，集体任务是经济生存：节省美元。不出所料，这一消息在印度金融市场引发恐慌。
“我的看法是，我们应该在事情发生前就做好偏执的准备，”资深银行家乌代·科塔克本周对一群行业领袖说，“我们必须为最坏的情况做准备。”“过去两个月中东战争对能源价格传导的影响我们还没看到……它正在到来，而且来势汹汹，消费者根本没有感受到压力，”科塔克说。
印度的脆弱性显而易见。该国约90%的原油和一半的天然气需求依赖进口。由于霍尔木兹海峡——全球大部分石油流经的狭窄海湾咽喉——因战争关闭两个多月，印度的进口账单激增了数十亿美元。航空公司转嫁燃料成本，机票价格飙升。海外度假越来越贵。黄金进口——外汇的长期消耗——成为新目标，政府将黄金和白银的进口关税大幅提高至15%。
“最初被视为暂时冲击的事件，现在可能变成长期危机。如果发生这种情况，印度可能成为受影响最严重的经济体之一，”孟买英迪拉·甘地发展研究所经济学副教授拉杰斯瓦里·森古普塔说。
莫迪异常直白的呼吁背后，是德里更深层的焦虑：不是印度像1991年国际收支危机时那样美元耗尽，而是美元需求开始以令人不安的速度超过供给。当时，印度的储备仅够支付三周的进口。如今，印度拥有约6900亿美元（5100亿英镑）的储备——位居世界前列，足以支付11个月的进口。没有迫在眉睫的违约风险。但压力确实存在。
石油、天然气、化肥和黄金进口推高了美元需求，而外国投资流入减弱、出口放缓、地缘政治不确定性冲击市场。自伊朗战争开始以来，印度外汇储备已下降380亿美元——是该地区降幅最大的之一。石油部长哈迪普·辛格·普里试图安抚紧张情绪，坚称没有燃料短缺。但每桶100美元的油价正在考验政府财政。
“莫迪的评论表明，政府财政压力正达到临界点，对卢比进一步贬值的容忍度降低，调整的负担可能逐步转嫁给消费者，”日本经纪公司野村的Aurodeep Nandi和Sonal Verma表示。据野村预测，到2027年3月，印度财政赤字——政府支出与收入之差——预计将扩大到GDP的4.6%，高于预算目标4.3%。国际收支缺口——追踪资金进出该国的流量——已超过700亿美元。
印度首席经济顾问V·阿南塔·纳格瓦兰最近表示，控制印度外部平衡同时防止卢比进一步走弱，将是今年的“关键宏观经济挑战”。但经济学家认为，卢比的困境在战争之前就已存在，不能仅靠紧缩解决。由于对全球贸易放缓、美国关税和地缘政治风险的担忧，外国投资者近几个月已从印度股市撤出约220亿美元。