모디, 인도인들에게 "금 사지 말고, 집에 있고, 휴가도 포기하라"

이란 전쟁이 석 달째 접어들며 종전 기미가 보이지 않자, 나렌드라 모디 총리는 인도인들에게 팬데믹 이후 처음으로 허리띠를 졸라매라고 요청했다. 가능하면 재택근무를 하고, 불필요한 해외여행을 피하며, 금을 덜 사고, 연료 소비를 줄이라고 촉구했다.

일요일 하이데라바드 공개 행사에서 전한 이 호소는 코로나 시절을 떠올리게 했다. 당시 총리는 상징적인 대중 참여에 의존해 국가적 대의를 위해 국민을 결집시켰다. 이번에는 집단적 임무가 경제 생존, 즉 달러를 아끼는 것이다. 놀랍지 않게도, 이 메시지는 인도 금융시장에 공포의 파장을 일으켰다.

"제 생각은 사건 전에 편집증에 대비해야 한다는 것입니다,"라고 인도의 베테랑 은행가 우다이 코탁이 이번 주 업계 지도자 모임에서 말했다. 그는 "최악의 상황에 대비해야 합니다"라고 덧붙였다. "우리는 지난 두 달간 중동 전쟁의 에너지 가격 전달 효과를 아직 보지 못했습니다... 그것이 다가오고 있고, 크게 다가오고 있으며, 소비자들은 전혀 압박을 느끼지 못하고 있습니다."

인도의 취약성은 명확하다. 인도는 원유의 약 90%와 가스 수요의 절반을 수입한다. 세계 석유의 상당량이 흐르는 좁은 걸프 해협인 호르무즈 해협이 전쟁으로 두 달 넘게 폐쇄되면서, 인도의 수입 청구서는 수십억 달러 불어났다. 항공사들이 연료비를 전가하면서 항공료가 급등했다. 해외 휴가 비용이 점점 비싸지고 있다. 외환의 만성적 누수인 금 수입은 새로운 표적이 되었고, 정부는 금과 은의 수입 관세를 15%로 대폭 인상했다.

"처음에는 일시적 충격으로 여겨졌지만, 이제 장기적 위기로 변할 수 있습니다. 그렇게 된다면 인도는 가장 큰 타격을 입는 경제 중 하나가 될 수 있습니다,"라고 뭄바이에 있는 인디라 간디 개발 연구소의 경제학 부교수 라제스와리 센굽타는 말한다.

모디의 이례적으로 직접적인 호소 뒤에는 델리의 더 깊은 불안이 자리 잡고 있다. 인도가 1991년 국제수지 위기 때처럼 달러가 바닥나는 것이 아니라, 달러 수요가 불편할 정도로 공급을 초과하기 시작했다는 것이다. 당시 인도는 3주 치 수입을 겨우 충당할 외환보유고를 가지고 있었다. 지금은 약 6900억 달러(5100억 파운드)의 보유고를 보유하고 있으며, 이는 세계 최대 규모 중 하나로 인도의 상품 수입을 11개월 동안 충당할 수 있다. 즉각적인 디폴트 위험은 없다. 그러나 압력은 실제로 존재한다.

석유, 가스, 비료, 금 수입이 달러 수요를 증가시키는 반면, 외국인 투자 유입은 약화되고, 수출은 둔화되며, 지정학적 불확실성이 시장을 뒤흔들고 있다. 이란 전쟁 발발 이후 인도의 외환보유고는 380억 달러 감소했으며, 이는 지역에서 가장 가파른 감소 중 하나이다. 하르딥 싱 푸리 석유부 장관은 연료 부족이 없다고 강조하며 불안을 진정시키려 했지만, 배럴당 100달러의 유가는 정부 재정을 압박하고 있다.

"모디의 발언은 정부 재정에 대한 압박이 임계점에 도달했으며, 루피 추가 약세에 대한 의지가 줄었고, 조정 부담이 점진적으로 소비자와 공유될 수 있음을 시사합니다,"라고 일본 중개업체 노무라의 아우로딥 난디와 소날 베르마는 말한다. 노무라에 따르면, 인도의 재정 적자(정부 지출과 수입의 차이)는 2027년 3월까지 국내총생산(GDP)의 4.6%로 확대될 것으로 예상되며, 이는 예산 목표 4.3%를 상회한다. 국가 안팎의 자금 흐름을 추적하는 국제수지 적자는 700억 달러를 넘어섰다.

인도의 대외 균형을 통제하고 루피 약세를 방지하는 것이 올해 "핵심 거시경제 과제"가 될 것이라고 인도 수석 경제 고문 V. 아난타 나게스와란은 최근 말했다. 그러나 경제학자들은 루피의 문제는 전쟁 이전부터 있었으며, 긴축만으로 해결될 수 없다고 주장한다. 외국인 투자자들은 글로벌 무역 둔화, 미국 우려 등으로 최근 몇 달간 인도 주식에서 약 220억 달러를 빼냈다.