Justo quando Rachel Reeves pensou que finalmente poderia abrir a garrafa de champanhe com o selo de aprovação do FMI, a guerra do Irã decidiu estragar a festa. A notícia de que a taxa de desemprego do Reino Unido saltou de volta para 5% em março parece ser a evidência mais recente de que o conflito sufocou a recuperação econômica que a chanceler esperava ver em 2026.

O Escritório de Estatísticas Nacionais relata que, após uma queda inesperada na taxa de desemprego para 4,9% nos dados do mês passado, ela subiu novamente para 5% entre janeiro e março - o primeiro conjunto de números afetados pelo conflito. Reeves queria que este fosse o ano em que pudesse afirmar ter trazido estabilidade à economia e às finanças públicas, com a inflação em queda e cortes de juros amplamente esperados restaurando o fator de bem-estar. Em vez disso, a guerra do Irã desencadeou uma nova onda de inflação - com os dados mais recentes a serem divulgados na quarta-feira - e abalou a confiança empresarial.

Dados de emprego mais oportunos, usando dados PAYE do HMRC, sugerem que um choque mais significativo pode estar em andamento do que o óbvio na Pesquisa de Força de Trabalho padrão. O número de empregos com carteira assinada na economia caiu 100.000, ou 0,3%, em abril nesta medida - embora o ONS enfatize que esta é uma estimativa provisória. Essa foi a terceira maior queda mensal desde que esta série começou em 2014. A taxa anual de declínio nos empregos com carteira, em 0,7%, foi a mais rápida em cinco anos.

Os dados também sublinharam como os próximos meses provavelmente serão difíceis para as famílias. O salário regular, excluindo bônus, aumentou a uma taxa de apenas 3,4% de janeiro a março, diz o ONS. Essa foi a taxa mais fraca desde agosto-outubro de 2020, no auge da pandemia de Covid, e significará que muitas famílias já começaram a sentir o aperto à medida que os preços sobem. No setor privado, o crescimento salarial regular foi de apenas 3%.

Se há um lado positivo modesto, pode ser que esse crescimento salarial anêmico ajude a acalmar alguns dos piores medos dos formuladores de políticas do Banco da Inglaterra, de que os trabalhadores possam aumentar seus salários em resposta ao choque de preços, ajudando a inflação a se enraizar. Isso se torna mais difícil de imaginar em um mercado de trabalho onde o desemprego está subindo e o crescimento salarial está no nível mais fraco em mais de cinco anos. O comitê de política monetária (CPM) do Banco terá que decidir se aumenta as taxas de juros no próximo mês para evitar tais efeitos secundários, e a fraqueza do mercado de trabalho é um fator vital que eles estão monitorando.

Sanjay Raja, economista-chefe do Deutsche Bank para o Reino Unido, sugeriu que os dados de emprego provavelmente "parariam o CPM em seco", o que poderia pelo menos adiar a dor adicional de custos de empréstimos mais altos. "Este é o tipo de dado que permitirá que o CPM permaneça em espera por mais tempo enquanto digere o impacto do conflito no Irã", disse ele. Para Reeves e seu chefe sob pressão, Keir Starmer, no entanto, os dados sugerem que, embora o Fundo Monetário Internacional possa ter dado à chanceler seu selo de aprovação, as famílias duramente atingidas pelo aumento do desemprego e padrões de vida apertados provavelmente não estão se sentindo solidárias.