Justo cuando Rachel Reeves pensaba que por fin podía descorchar la copa de celebración del sello de aprobación del FMI, la guerra en Irán ha decidido hacer de aguafiestas. La noticia de que la tasa de desempleo del Reino Unido volvió a subir al 5% en marzo parece ser la última prueba de que el conflicto ha apagado el repunte económico que la canciller esperaba ver en 2026.

La Oficina de Estadísticas Nacionales informa que, después de una caída inesperada de la tasa de desempleo al 4,9% en los datos del mes pasado, volvió a subir al 5% entre enero y marzo, el primer conjunto de cifras afectadas por el conflicto. Reeves quería que este fuera el año en que pudiera afirmar haber traído estabilidad a la economía y las finanzas públicas, con una inflación a la baja y recortes de tipos de interés ampliamente esperados que restauraran el factor de bienestar. En cambio, la guerra en Irán ha desatado una nueva ola de inflación (los últimos datos al respecto se conocerán el miércoles) y ha sacudido la confianza empresarial.

Datos de empleo más oportunos, utilizando datos PAYE de HMRC, sugieren que puede estar produciéndose un shock más significativo de lo que se desprende de la Encuesta de Población Activa estándar. El número de empleos asalariados en la economía cayó 100.000, o un 0,3%, en abril según esta medida, aunque la ONS subraya que se trata de una estimación provisional. Fue la tercera mayor caída mensual desde que comenzó esta serie en 2014. La tasa anual de descenso de los empleos asalariados, del 0,7%, fue la más rápida en cinco años.

Los datos también subrayaron lo duros que probablemente serán los próximos meses para los hogares. El salario regular, excluyendo bonificaciones, aumentó a una tasa de solo el 3,4% de enero a marzo, según la ONS. Fue la tasa más débil desde agosto-octubre de 2020, en lo más profundo de la pandemia de Covid, y significará que muchas familias ya han empezado a sentir la presión a medida que suben los precios. En el sector privado, el crecimiento salarial regular fue de solo el 3%.

Si hay un pequeño rayo de esperanza, puede ser que un crecimiento salarial tan anémico ayude a calmar algunos de los peores temores de los responsables políticos del Banco de Inglaterra, de que los trabajadores podrían pujar al alza por sus salarios en respuesta al shock de precios, ayudando a que la inflación se afiance. Eso se vuelve más difícil de imaginar en un mercado laboral en el que el desempleo está aumentando y el crecimiento salarial es el más débil en más de cinco años. El comité de política monetaria (MPC) del Banco tendrá que decidir si sube los tipos de interés el próximo mes para evitar tales efectos de segunda ronda, y la debilidad del mercado laboral es un factor vital que están monitoreando.

Sanjay Raja, economista jefe para el Reino Unido de Deutsche Bank, sugirió que los datos de empleo probablemente harán que el MPC se detenga en seco, lo que al menos podría evitar el dolor adicional de unos mayores costes de endeudamiento. "Este es el tipo de datos que permitirán al MPC mantenerse en espera durante más tiempo mientras digiere el impacto del conflicto en Irán", dijo. Para Reeves y su presionado jefe, Keir Starmer, sin embargo, los datos sugieren que, aunque el Fondo Monetario Internacional puede haber dado su sello de aprobación a la canciller, es poco probable que los hogares golpeados por el aumento del desempleo y el deterioro del nivel de vida sientan simpatía.