Iran-Krieg setzt Rachel Reeves' Wirtschafts-Wohlfühlfaktor auf unbestimmte Zeit außer Kraft

Gerade als Rachel Reeves dachte, sie könnte endlich die Feierflasche mit dem IMF-Gütesiegel öffnen, hat der Iran-Krieg beschlossen, den Spielverderber zu spielen. Die Nachricht, dass die britische Arbeitslosenquote im März wieder auf 5 % gestiegen ist, scheint der neueste Beweis dafür zu sein, dass der Konflikt den wirtschaftlichen Aufschwung, den die Schatzkanzlerin für 2026 erhofft hatte, im Keim erstickt hat.

Das Office for National Statistics berichtet, dass die Arbeitslosenquote nach einem unerwarteten Rückgang auf 4,9 % in den Daten des Vormonats zwischen Januar und März wieder auf 5 % gestiegen ist – die ersten von dem Konflikt betroffenen Zahlen. Reeves wollte, dass dies das Jahr wird, in dem sie behaupten kann, Stabilität in die Wirtschaft und die öffentlichen Finanzen gebracht zu haben, mit sinkender Inflation und allgemein erwarteten Zinssenkungen, die den Wohlfühlfaktor wiederherstellen. Stattdessen hat der Iran-Krieg eine neue Inflationswelle ausgelöst – die neuesten Daten dazu werden am Mittwoch erwartet – und das Geschäftsvertrauen erschüttert.

Aktuellem Beschäftigungsdaten, die auf PAYE-Daten von HMRC basieren, deuten darauf hin, dass ein bedeutenderer Schock im Gange sein könnte, als aus der Standard-Arbeitskräfteerhebung ersichtlich ist. Die Zahl der sozialversicherungspflichtigen Arbeitsplätze in der Wirtschaft sank im April nach dieser Messung um 100.000 oder 0,3 % – obwohl das ONS betont, dass es sich um eine vorläufige Schätzung handelt. Das war der drittgrößte monatliche Rückgang seit Beginn dieser Reihe im Jahr 2014. Die jährliche Rückgangsrate der sozialversicherungspflichtigen Arbeitsplätze lag bei 0,7 %, dem schnellsten Wert seit fünf Jahren.

Die Daten unterstrichen auch, wie hart die nächsten Monate für die Haushalte wahrscheinlich werden. Die regulären Löhne ohne Boni stiegen von Januar bis März nur um 3,4 %, so das ONS. Das war die schwächste Rate seit August-Oktober 2020, in den Tiefen der Covid-Pandemie, und bedeutet, dass viele Familien bereits den Gürtel enger schnallen müssen, da die Preise steigen. Im privaten Sektor betrug das reguläre Lohnwachstum nur 3 %.

Wenn es einen bescheidenen Silberstreif gibt, dann den, dass ein so schwaches Lohnwachstum einige der schlimmsten Befürchtungen der Bank of England-Politiker zerstreut, dass die Arbeitnehmer als Reaktion auf den Preisschock höhere Löhne fordern könnten, was die Inflation verfestigen würde. Das wird in einem Arbeitsmarkt, in dem die Arbeitslosigkeit steigt und das Lohnwachstum so schwach ist wie seit über fünf Jahren nicht mehr, schwer vorstellbar. Der geldpolitische Ausschuss (MPC) der Bank muss entscheiden, ob er die Zinsen im nächsten Monat anhebt, um solche Zweitrundeneffekte zu verhindern, und die Schwäche des Arbeitsmarktes ist ein entscheidender Faktor, den sie beobachten.

Sanjay Raja, Chef-UK-Ökonom der Deutschen Bank, deutete an, dass die Arbeitsmarktdaten den MPC wahrscheinlich „auf der Stelle stoppen“ würden, was zumindest die zusätzlichen Schmerzen höherer Kreditkosten verhindern könnte. „Das sind die Daten, die es dem MPC erlauben, länger abzuwarten, während er die Auswirkungen des Iran-Konflikts verdaut“, sagte er. Für Reeves und ihren unter Druck stehenden Chef Keir Starmer deuten die Daten jedoch darauf hin, dass, während der Internationale Währungsfonds der Schatzkanzlerin sein Gütesiegel gegeben haben mag, die von steigender Arbeitslosigkeit und sinkendem Lebensstandard hart getroffenen Haushalte wahrscheinlich kein Mitgefühl zeigen werden.