이란 전쟁, 레이첼 리브스의 경제적 호황 감정을 영구 보류로

레이첼 리브스가 드디어 IMF 승인 도장이 찍힌 축하 사본을 열 수 있다고 생각했을 때, 이란 전쟁이 파티를 망치기로 결정했다. 3월 영국 실업률이 5%로 다시 뛰어오른 소식은 이 갈등이 재무장관이 2026년에 기대했던 경제 회복세를 꺼뜨렸다는 최신 증거로 보인다.

영국 통계청(ONS)에 따르면, 지난달 데이터에서 실업률이 예상치 못하게 4.9%로 떨어진 후, 1월에서 3월 사이에 다시 5%로 상승했다. 이는 갈등의 영향을 받은 첫 번째 데이터 세트다. 리브스는 올해가 인플레이션 하락과 널리 예상되는 금리 인하가 호황 감정을 회복시키면서 경제와 공공 재정에 안정을 가져왔다고 주장할 수 있는 해가 되길 바랐다. 대신, 이란 전쟁은 새로운 인플레이션 물결을 촉발했고(수요일 최신 데이터 발표 예정), 기업 신뢰를 흔들었다.

HMRC의 PAYE 데이터를 사용한 더 시의적절한 고용 데이터는 표준 노동력 조사에서 명백한 것보다 더 큰 충격이 진행 중일 수 있음을 시사한다. 이 측정에서 4월 급여 고용자 수는 10만 명(0.3%) 감소했다. 다만 ONS는 이것이 잠정 추정치라고 강조한다. 이는 2014년 이 시리즈가 시작된 이후 세 번째로 큰 월간 감소폭이다. 급여 고용자 수의 연간 감소율은 0.7%로 5년 만에 가장 빠른 속도였다.

데이터는 또한 향후 몇 달이 가계에 얼마나 힘들게 느껴질지 강조했다. ONS에 따르면, 1월에서 3월까지 보너스를 제외한 정규 임금은 3.4% 증가에 그쳤다. 이는 코로나19 팬데믹의 최저점이었던 2020년 8~10월 이후 가장 약한 증가율이며, 물가 상승으로 많은 가정이 이미 압박을 느끼기 시작했음을 의미한다. 민간 부문의 정규 임금 증가율은 3%에 불과했다.

작은 희망이 있다면, 이렇게 부진한 임금 상승이 영란은행 정책입안자들의 최악의 우려(노동자들이 가격 충격에 대응해 임금을 올려 인플레이션을 고착화시킬 수 있다는 우려)를 다소 진정시킬 수 있다는 점이다. 실업률이 상승하고 임금 상승률이 5년여 만에 최저인 노동 시장에서는 그런 시나리오를 상상하기 어려워진다. 영란은행 통화정책위원회(MPC)는 다음 달 금리를 인상해 2차 효과를 차단할지 결정해야 하며, 노동 시장의 약세는 그들이 주시하는 중요한 요소다.

도이치방크의 영국 수석 이코노미스트 산제이 라자는 고용 데이터가 "MPC를 멈춰 세울" 가능성이 높으며, 이는 적어도 추가적인 대출 비용 상승이라는 고통을 막을 수 있다고 제안했다. "이런 데이터는 MPC가 이란 갈등의 영향을 소화하는 동안 더 오래 동결을 유지할 수 있게 해줄 것"이라고 그는 말했다. 그러나 리브스와 압박받는 상사 키어 스타머에게 이 데이터는 국제통화기금(IMF)이 재무장관에게 승인 도장을 찍었을지라도, 상승하는 실업률과 짜여진 생활 수준에 타격을 입은 가계가 동정심을 느낄 가능성은 낮다는 것을 시사한다.