フォルクスワーゲンが正式にアマゾンを押しのけ、リビアンの最大株主になったことが、米証券取引委員会への新たな提出書類で明らかになった。ドイツの自動車メーカーの持ち株比率は、2年足らずで8.6％から15.9％に急増。すべては電気自動車スタートアップとの合弁事業に関連している。リビアンとフォルクスワーゲン・グループ・テクノロジーズの合弁事業は、2024年11月に正式に発足し、電気アーキテクチャとソフトウェアの開発に特化している。どうやらEVを製造するだけでは複雑さが足りず、企業シナジーの層を追加する必要があるらしい。

そして、フォルクスワーゲンの持ち株は、リビアンがマイルストーンを達成すればさらに増える。ドイツの巨人はリビアンに58億ドルを投資することを約束しており、目標が達成されるごとに資金が解放される。最初の10億ドルに続き、2025年半ばにさらに10億ドルが投入された。リビアンは先月、フォルクスワーゲンのID.EVERY1の冬期テストが完了した後、さらに10億ドルを受け取った。ID.EVERY1は小型4ドアハッチバックで、合弁事業でリビアンのソフトウェアと電気アーキテクチャを搭載する最初の車両となる。数個の雪片を乗り越えた車が「マイルストーン」とは、よく言ったものだ。

月曜日に提出された最新のSEC文書によると、フォルクスワーゲングループは現在、リビアン株2億970万株を保有している。長年の支援者であり顧客でもあるアマゾンは、リビアンの12.28％を保有——これは2021年にIPO前に開示された20％から減少している。アマゾンは投資家であるだけでなく、顧客でもあり、2019年9月に10万台の電気配送バンを生産する契約を結んでいる。他の主要株主には、オリックス・グローバル（8.6％）、バンガード（5.1％）、そしてリビアンの創業者兼CEOであるRJ・スカリンジ（わずか1.1％）が含まれる。どうやら創業者でさえ、次の資金調達ラウンドを待たなければならないらしい。

フォルクスワーゲンの取引は、リビアンにとって重要な時期に行われた。リビアンは研究開発に何百万ドルも注ぎ込み、R2をデザインスタジオから組み立てラインに移そうとしていた。リビアンは4月にR2の生産を開始し、今後数週間以内に中型SUVの納車を開始する見込みだ。合弁事業が成功すれば、将来的に他の企業との技術ライセンス契約や新カテゴリーにつながる可能性がある。しかし、注目すべきは、合弁事業からAIと自動運転が除外されていることだ——リビアンが多額の投資を行ってきた2つの分野である。リビアンは2025年に研究開発に17億ドルを費やし、2024年の16億ドルから増加。その多くは自動運転に向けられており、その結果、収益化目標は2027年以降に延期された。リビアンがウーバーとの新たな提携を詳述した提出書類では、研究開発費のために来年はEBITDAがプラスにならない見込みであることが明らかにされた。要するに、フォルクスワーゲンが新たな王者、アマゾンがかつての王者、そしてリビアンはクレジットカードを持った10代のように金を使い続けている、というわけだ。