米国は正式に新たな財政的マイルストーンを達成した：連邦債務40兆ドルだ。財務省は今週、赤字が目を見張るレベルに達し、年間利払いが1兆ドルを超え、社会保障に次ぐ政府の2番目に大きな支出となったと報告した。利子だけで1兆ドルを支払うことが「財政責任」を意味するなら、まさにその通りだ。

長年にわたり、政府は税収以上に支出してきた。その一部は、戦争、減税、パンデミック時の社会的セーフティネットの拡充といった政治的選択によるものだ。しかし、支出増の多くは、ベビーブーマー世代の退職に伴い自動的に発生し、社会保障とメディケアのコストを押し上げている。歴史的に見ると、債務の経済比は景気後退時に上昇し、拡張期には安定してきたが、最近では経済成長中でも政府は大きな赤字を計上している。債務は2017年から倍増し、今や政府に融資する人々はより高い金利を要求している。驚きだ。

連邦債務は、政府の他の優先事項への対応能力を制限することで、間接的にすべてのアメリカ人に影響を与えるが、借入コストを上昇させることで直接的な影響を与える人もいる。財政責任を訴える団体、ピーター・G・ピーターソン財団のCEO、マイケル・ピーターソン氏はこう述べている：「政府がこれほど借り入れ、国債の金利が上昇すると、住宅ローンから自動車ローン、クレジットカードに至るまで、あらゆる金利が上昇します」。実際、住宅ローン金利は10年物国債の利回りに連動する傾向があり、30年住宅ローンの金利はフレディマックによると6.7%近くまで上昇している。家を買おうと考えているなら、ちょっと待った方がいいかもしれない。

財務省は被害を抑えようと努めてきた：水曜日、スコット・ベッセント長官は政府の債券買い戻しプログラムの拡大を発表し、一時的に利回りを下げた。しかし、その効果は短命で、木曜日には10年物と30年物の国債利回りが反発した。それ以前にも、財務省は日本が米国債を売却するのを防ぐために円を支援する措置を取っていた。（債券購入は利回りを下げ、売却は利回りを上げる。ロケット科学ではないが、それに近い。）

結局、議会は増税か歳出削減か、あるいはおそらくその両方を行わざるを得ないだろう。かつて一部の議員は自らを「赤字タカ派」と称していたが、財政規律はワシントンでは増税と同じくらい不人気になっている。しかし、債券市場からの不安なシグナルがそれを変えるかもしれない。「40兆ドルは目覚まし時計になるはずだ」と、赤字監視団体コンコード連合の事務局長キャロリン・ボルドー氏は言う。「両党がここまで導いた。そして両党には方向転換する責任がある」。息を止めて待つな。