こんにちは。米連邦準備制度理事会（FRB）は2023年以来初めての利上げに踏み切ると広く予想されている。インフレは「そろそろ落ち着くはず」というお達しをどうやら受け取っていないらしいからだ。7月の前回会合で金利を据え置いた後、FRBは今回0.25％（25ベーシスポイント）の利上げに踏み切り、フェデラルファンド金利の誘導目標を3.75％から4％の新たな範囲に引き上げると見込まれている。

中央銀行にとって最後の利上げは、事実上、新型コロナウイルス対応の締めくくりとなった。しかしインフレ率は5年以上にわたって2％目標を上回り続けており、ドナルド・トランプの悲惨かつ継続中のイラン戦争によってさらに悪化している。どうやら「物価の安定」といえば、戦争が引き起こすエネルギー危機のことらしい。

米大統領は繰り返し利下げを要求し、自ら選んだ議長ケビン・ウォーシュに強い圧力をかけている。日曜日、FRBの9月会合が始まる数日前に、トランプは、インフレや経済についてデータが何を示していようと、米国は「世界で最も低い金利」を持つべきだと述べた。データなんて要らない、ノリがあれば十分だからね。

もしウォーシュが利上げに踏み切れば、大統領を間違いなく激怒させるだろう。大統領は前任者のジェローム・パウエルを常習的に攻撃してきた。トランプは今年初めにウォーシュが指揮を執って以来、これまで比較的支援してきたが、最近はより声高になっている。「利下げしろ、さもなければ我々が赤字を抱える国々との取引をやめるぞ」と大統領は2週間前にソーシャルメディアに投稿した。経済外交の傑作である。

FRBの決定は、11月の重要な米中間選挙のわずか数週間前に出される。この選挙はトランプの共和党が議会の支配権を維持するかどうかを決めるもので、有権者にとって最大の争点は生活費の負担とコスト高危機だ。だからプレッシャーなんて何もないよ、全然。

デューク大学が元FRB理事、地区連銀総裁、スタッフ32人に実施した調査によると、29人が利上げを支持し、2人が無回答、1人がFRBは据え置くべきだと答えた。「FRBと新議長の信頼性が問われている」とある元当局者は述べた。金融政策を盛り上げるのに、ちょっとした存在不安ほどいいものはない。

「FRBが利上げをしなければ、PCEインフレが今後1、2年で2％に戻るとはもはや確信できない」とその当局者は付け加えた。何より、7月以降、インフレ見通しの上振れリスクは悪化している。エネルギー価格は予想通りに反転せず、関税の転嫁は続き、AIの構築が物価圧力を高めている。もちろんAIがすべてを高くしているからだ。AIはあなたの仕事を奪うだけでなく、財布も狙っている。

「年初には、インフレが1、2年以内に2％目標に近づくという希望が多少あるように見えた。今それは以前より可能性が低いようだ」と当局者は続けた。関税や戦争による供給不足の影響の一部は、一時的なインフレをもたらす価格水準効果として現れるかもしれないが、それに大きな自信を持つのは難しい。したがって、より持続的なインフレ上昇は十分あり得る。つまり、覚悟を決めろということだ。

明らかに、この調査に答えた誰も、ドナルド・トランプが推進してきた利下げを支持しなかった。しかし同時に、インフレ問題に対処するために劇的な大幅利上げが必要だとも考えていなかった。つまり、適度な利上げ――経済版の「お説教」である。

FRBには二つの使命がある。物価の安定と雇用市場の支援だ。雇用市場は堅調を維持しているが、エネルギー価格の急騰により、中央銀行はインフレを抑えるために利上げを迫られている。ブラウン大学のクライメート・ソリューションズ・ラボの推計によると、アメリカ人はトランプのイラン戦争中に、戦争がなければ使わなかったであろうガソリンとディーゼルに1000億ドル以上を余分に費やした。それは、たとえば文字通り他の何かに使えたはずの1000億ドルである。

FRBは…