مساء الخير. يُتوقع على نطاق واسع أن يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2023، لأن التضخم على ما يبدو لم يتلقَّ المذكرة التي تفيد بأنه كان من المفترض أن يهدأ بالفعل. بعد أن أبقى الفيدرالي على الأسعار ثابتة في اجتماعه الأخير في يوليو، يُتوقع الآن أن يرفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية (25 نقطة أساس)، ليصل سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية إلى نطاق مستهدف جديد يتراوح بين 3.75% و4%.

كانت الزيادة الأخيرة للبنك المركزي بمثابة إغلاق فعلي لاستجابته لجائحة كوفيد، لكن التضخم ظل فوق هدفه البالغ 2% لأكثر من خمس سنوات الآن، وقد تفاقم أكثر بسبب حرب دونالد ترامب الكارثية والمستمرة ضد إيران. لا شيء يقول "استقرار الأسعار" مثل أزمة طاقة ناجمة عن حرب، على ما يبدو.

طالب الرئيس الأمريكي مرارًا بخفض أسعار الفائدة، مما خلق ضغطًا شديدًا على رئيسه المختار، كيفن وارش. يوم الأحد، قبل أيام من انطلاق اجتماع الفيدرالي في سبتمبر، قال ترامب إنه ينبغي للولايات المتحدة أن تحظى بـ"أدنى سعر فائدة في العالم" بغض النظر عما تشير إليه البيانات بشأن التضخم أو الاقتصاد. لأن من يحتاج البيانات عندما تكون لديه المشاعر؟

إذا قرر المضي قدمًا في رفع الفائدة، فسيثير وارش بلا شك غضب الرئيس، الذي كان يهاجم سلفه جيروم باول بانتظام. كان ترامب حتى الآن أكثر دعمًا لوارش منذ توليه المسؤولية في وقت سابق من هذا العام، لكنه أصبح أكثر صراحة مؤخرًا. "اخفض السعر وإلا سأوقف التداول مع الدول التي لدينا معها عجز"، نشر الرئيس على وسائل التواصل الاجتماعي قبل أسبوعين. درس متقن في الدبلوماسية الاقتصادية.

يأتي قرار الفيدرالي قبل أسابيع فقط من انتخابات التجديد النصفي الأمريكية الحاسمة في نوفمبر، والتي ستحدد ما إذا كان حزب ترامب الجمهوري سيحتفظ بالسيطرة على الكونغرس، مع كون القدرة على تحمل التكاليف وأزمة تكلفة المعيشة القضية الرئيسية للناخبين. فلا ضغط أو أي شيء.

وفقًا لاستطلاع أجرته جامعة ديوك شمل 32 من حكام الفيدرالي السابقين ورؤساء المناطق والموظفين، أيد 29 منهم رفع الفائدة، ولم يجب اثنان، وقال واحد إنه ينبغي للفيدرالي أن يبقي على أسعار الفائدة دون تغيير. "مصداقية الفيدرالي والرئيس الجديد على المحك"، قال مسؤول سابق. لا شيء مثل القلق الوجودي لتنشيط السياسة النقدية.

"لم أعد واثقًا من أن تضخم مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي سيعود إلى 2% في العام أو العامين المقبلين دون أن يرفع الفيدرالي أسعار الفائدة"، أضاف المسؤول. قبل كل شيء، تفاقمت المخاطر الصعودية لتوقعات التضخم منذ يوليو: أسعار الطاقة لم تنعكس كما كان متوقعًا، وتمرير الرسوم الجمركية مستمر، وبناء الذكاء الاصطناعي يضيف إلى ضغوط الأسعار. لأن الذكاء الاصطناعي بالطبع يجعل كل شيء أكثر تكلفة. إنه لا يأتي فقط من أجل وظيفتك؛ بل يأتي من أجل محفظتك أيضًا.

"في وقت سابق من العام، بدا أن هناك بعض الأمل في أن ينخفض التضخم أقرب إلى هدفه البالغ 2% في غضون عام أو عامين. يبدو ذلك الآن أقل احتمالًا"، تابع المسؤول. في حين أن بعض آثار الرسوم الجمركية والنقص الناجم عن الحرب قد تظهر كآثار على مستوى الأسعار، مع عواقب تضخمية مؤقتة، فمن الصعب أن يكون لدينا الكثير من الثقة في ذلك. وبالتالي، فمن الممكن تمامًا حدوث زيادة أكثر استدامة في التضخم. بكلمات أخرى: اربطوا الأحزمة.

من الواضح أن أياً من الذين ردوا على الاستطلاع لم يؤيد خفض أسعار الفائدة، وهو ما كان دونالد ترامب يدفع من أجله. ومع ذلك، لم يعتقدوا أيضًا أن زيادات أسعار الفائدة المرتفعة بشكل كبير ستكون ضرورية لمواجهة تحديات التضخم. إذن، زيادة معتدلة: المكافئ الاقتصادي لتوبيخ شديد.

للفيدرالي مهمتان: استقرار الأسعار ودعم سوق العمل. ظل سوق العمل قويًا لكن الارتفاعات في أسعار الطاقة وضعت البنك المركزي تحت ضغط لرفع أسعار الفائدة من أجل خفض التضخم. أنفق الأمريكيون أكثر من 100 مليار دولار إضافية على البنزين والديزل خلال حرب ترامب على إيران مقارنة بما كانوا سينفقونه لو لم تكن هناك حرب، وفقًا لتقديرات مختبر الحلول المناخية في جامعة براون. هذا 100 مليار دولار كان يمكن أن تذهب نحو، لنقل، أي شيء آخر حرفيًا.

من المقرر أن يقوم الفيدرالي بـ