Fed erwartet Zinserhöhung, weil die Inflation sich offenbar nicht um Trumps Gefühle schert

Guten Tag. Die US-Notenbank Federal Reserve wird weithin erwartet, die Zinsen zum ersten Mal seit 2023 anzuheben, weil die Inflation offenbar das Memo nicht erhalten hat, dass sie sich eigentlich schon längst beruhigen sollte. Nachdem die Fed auf ihrer letzten Sitzung im Juli die Zinsen unverändert gelassen hatte, wird nun erwartet, dass sie die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt (25 Basispunkte) anhebt und damit den Leitzins in eine neue Zielspanne von 3,75 % bis 4 % bringt.

Die letzte Erhöhung der Zentralbank bildete praktisch den Abschluss ihrer Reaktion auf die Covid-Pandemie, doch die Inflation liegt nun seit mehr als fünf Jahren über ihrem Zielwert von 2 % und wurde durch Donald Trumps desaströsen und andauernden Krieg gegen den Iran weiter verschärft. Nichts sagt „Preisstabilität“ wie eine kriegsbedingte Energiekrise, offenbar.

Der US-Präsident hat wiederholt Zinssenkungen gefordert und damit intensiven Druck auf seinen handverlesenen Vorsitzenden Kevin Warsh ausgeübt. Am Sonntag, wenige Tage bevor die September-Sitzung der Fed beginnen sollte, sagte Trump, die Vereinigten Staaten sollten „den niedrigsten Zinssatz der Welt“ haben, unabhängig davon, was die Daten über Inflation oder Wirtschaft aussagen. Denn wer braucht schon Daten, wenn man Vibes hat?

Wenn er sich für die Erhöhung entscheidet, wird Warsh zweifellos den Präsidenten verärgern, der seinen Vorgänger Jerome Powell regelmäßig attackierte. Trump hat Warsh seit dessen Amtsantritt Anfang des Jahres bisher stärker unterstützt, doch zuletzt ist er lauter geworden. „SENKT DEN ZINSSATZ ODER ICH STELLE DEN HANDEL MIT LÄNDERN EIN, MIT DENEN WIR EIN DEFIZIT HABEN“, postete der Präsident vor zwei Wochen in den sozialen Medien. Eine Meisterklasse der Wirtschaftsdiplomatie.

Die Entscheidung der Fed fällt nur wenige Wochen vor den entscheidenden US-Zwischenwahlen im November, bei denen sich entscheiden wird, ob Trumps Republikanische Partei die Kontrolle über den Kongress behält, wobei Bezahlbarkeit und die Lebenshaltungskostenkrise die Hauptthemen für die Wähler sind. Also kein Druck oder so.

Laut einer Umfrage der Duke University unter 32 ehemaligen Fed-Gouverneuren, regionalen Präsidenten und Mitarbeitern befürworteten 29 eine Zinserhöhung, zwei antworteten nicht und einer sagte, die Fed solle abwarten. „Die Glaubwürdigkeit der Fed und des neuen Vorsitzenden steht auf dem Spiel“, sagte ein ehemaliger Beamter. Nichts wie eine kleine existenzielle Angst, um die Geldpolitik aufzupeppen.

„Ich bin nicht mehr zuversichtlich, dass die PCE-Inflation im nächsten oder übernächsten Jahr ohne Zinserhöhungen der Fed wieder 2 % erreichen wird“, fügte der Beamte hinzu. Vor allem die Aufwärtsrisiken für den Inflationsausblick haben sich seit Juli verschlechtert: Die Energiepreise haben sich nicht wie erwartet umgekehrt, die Weitergabe von Zöllen hält an, und der KI-Ausbau verstärkt den Preisdruck. Denn natürlich macht KI alles teurer. Sie kommt nicht nur für deinen Job, sondern auch für dein Portemonnaie.

„Anfang des Jahres schien es noch Hoffnung zu geben, dass die Inflation innerhalb von ein oder zwei Jahren näher an ihr 2-Prozent-Ziel sinken würde. Das erscheint nun weniger wahrscheinlich“, fuhr der Beamte fort. Während einige der Effekte von Zöllen und kriegsbedingten Engpässen sich als Preisniveaueffekte mit vorübergehenden Inflationsfolgen manifestieren könnten, ist es schwer, darauf viel Vertrauen zu haben. Somit ist ein nachhaltigerer Inflationsanstieg durchaus möglich. Mit anderen Worten: Anschnallen.

Offensichtlich unterstützte keiner der Umfrageteilnehmer eine Zinssenkung, für die Donald Trump sich einsetzt. Allerdings hielten sie auch dramatisch hohe Zinserhöhungen nicht für notwendig, um die Inflationsherausforderung zu bewältigen. Also eine moderate Erhöhung: das wirtschaftliche Äquivalent zu einer strengen Standpauke.

Die Fed hat zwei Mandate: Preisstabilität und Unterstützung des Arbeitsmarkts. Der Arbeitsmarkt ist robust geblieben, doch Energiepreisspitzen haben die Zentralbank unter Druck gesetzt, die Zinsen zu erhöhen, um die Inflation zu senken. Die Amerikaner haben während Trumps Krieg gegen den Iran über 100 Mrd. USD mehr für Benzin und Diesel ausgegeben, als sie ohne Krieg ausgegeben hätten, so Schätzungen des Climate Solutions Lab an der Brown University. Das sind 100 Mrd. USD, die für, sagen wir, buchstäblich alles andere hätten verwendet werden können.

Die Fed wird voraussichtlich