Lo yen giapponese ha goduto di un'improvvisa forza che sfida la gravità, salendo di oltre il 2% contro il dollaro, mentre crescono i sussurri che la Banca del Giappone (BoJ) potrebbe finalmente alzare i tassi di interesse. La valuta ha raggiunto il suo livello più alto in un mese a 155.57 giovedì, dopo un balzo dello 0.9% il giorno precedente - perché a quanto pare, in questi mercati, una singola voce è sufficiente per mandare le valute in delirio.

I mercati globali rimangono nervosi come uno scoiattolo caffeinato, ancora scossi dalla svendita obbligazionaria di questa settimana, innescata dai timori che prezzi del petrolio più alti possano riaccendere l'inflazione. Gli investitori, sempre ottimisti, stanno ora rivalutando freneticamente le loro aspettative sui tassi di interesse nelle principali economie, con il Giappone improvvisamente sotto i riflettori.

Il catalizzatore? Il membro del board della BoJ Hajime Takata ha suggerito che la banca deve muoversi in modo più 'agile' - una parola che, nel linguaggio delle banche centrali, si traduce approssimativamente in 'potremmo davvero fare qualcosa di deciso'. Nigel Green, CEO del consulente finanziario deVere, ha notato che il rapido apprezzamento dello yen sottolinea lo stato fragile dei mercati: 'Mercati così nervosi non hanno bisogno di uno shock per muoversi bruscamente, una voce è sufficiente.' Infatti, perché aspettare una crisi quando un suggerimento ben piazzato basta?

Citi ha fatto eco, dicendo ai clienti che i commenti di Takata erano il 'messaggio più forte che abbiamo sentito dal board' e ha reintrodotto l'idea di una traiettoria accelerata di aumenti dei tassi. La BoJ ha aumentato i tassi in modo incrementale per due anni dopo che il Giappone ha finalmente scosso decenni di deflazione - perché chi ha bisogno di prezzi in calo quando puoi avere... prezzi leggermente meno in calo? - ma ha lasciato invariato il suo tasso di policy principale all'1% a luglio. I mercati ora vedono una probabilità del 77% di un aumento alla prossima riunione della BoJ che inizierà il 17 settembre. Quelle probabilità sono probabilmente migliori che ottenere una risposta diretta da un politico.

Il vice ministro delle finanze giapponese per gli affari internazionali, Atsushi Mimura, era caratteristicamente entusiasta, dicendo di essere 'né soddisfatto né rassicurato' e che i policymaker 'rimangono in uno stato di massima allerta'. Perché nulla dice fiducia come un funzionario governativo che rifiuta di essere soddisfatto o rassicurato.

Nel frattempo, la svendita obbligazionaria globale si è intensificata all'inizio di questa settimana dopo che il presidente della Federal Reserve statunitense Kevin Warsh - un nome che confonde ancora chiunque si aspetti Jerome Powell - ha tenuto un discorso venerdì scorso promettendo di riportare l'inflazione al target. Warsh aveva in precedenza sconcertato gli investitori abbandonando l'approccio della 'forward guidance' della Fed, ma alla conferenza di Jackson Hole ha detto che se l'inflazione non si muovesse verso il target del 2%, la Fed avrebbe 'più lavoro da fare'. Questo è il linguaggio della Fed per 'potremmo davvero alzare di nuovo i tassi, gente'.

Il dollaro si è indebolito giovedì dopo che il governatore della Fed Christopher Waller ha accennato di preferire mantenere i tassi stabili questo mese, parafrasando John Lennon: 'date una possibilità alla disinflazione. Possiamo aspettare una riunione.' Un sentimento che sicuramente risuonerebbe con chiunque aspetti un autobus che non arriva mai. Il dollaro è sceso ulteriormente contro lo yen, e ha perso terreno anche contro sterlina ed euro.

La svendita obbligazionaria sembra essersi attenuata giovedì, con i rendimenti dei gilt britannici a 10 anni che si aggiravano intorno al 5.1% nelle contrattazioni mattutine - ancora scomodamente vicini al picco del 5.3% non visto dal 2008. Perché nulla dice 'stabilità economica' come rendimenti che ricordano la crisi finanziaria globale.