Japon yeni, Bank of Japan'ın (BoJ) nihayet faiz artırabileceğine dair fısıltılar büyürken, dolar karşısında %2'den fazla değer kazanarak ani bir yerçekimine meydan okuma yaşadı. Döviz, Perşembe günü 155.57 ile bir ayın en yüksek seviyesine ulaştı ve önceki gün %0.9'luk bir sıçramanın ardından geldi - çünkü görünüşe göre bu piyasalarda, tek bir söylenti para birimlerini çılgına çevirmeye yetiyor.

Küresel piyasalar, daha yüksek petrol fiyatlarının enflasyonu yeniden alevlendirebileceği korkusunun tetiklediği bu haftaki tahvil satışının etkisiyle hâlâ kafeinli bir sincap gibi gergin. Yatırımcılar, her zamanki iyimserlikleriyle, büyük ekonomilerdeki faiz beklentilerini hararetle yeniden değerlendiriyor ve Japonya aniden spot ışıkların altında.

Katalizör mü? BoJ politika yapıcısı Hajime Takata, bankanın daha "çevik" hareket etmesi gerektiğini öne sürdü - merkez bankası dilinde bu kabaca "gerçekten kararlı bir şey yapabiliriz" anlamına gelir. Finansal danışmanlık şirketi deVere'in CEO'su Nigel Green, yenin hızlı değer kazanmasının piyasaların kırılgan durumunu vurguladığını belirtti: "Bu kadar zıplayan piyasaların sert hareket etmesi için şoka ihtiyacı yok, bir söylenti yeterli." Gerçekten de, iyi yerleştirilmiş bir ipucu varken neden bir kriz bekleyesiniz?

Citi, müşterilerine Takata'nın yorumlarının "kuruldan duyduğumuz en güçlü mesaj" olduğunu söyleyerek hızlandırılmış bir faiz artırımı yolunun yeniden gündeme geldiğini belirtti. BoJ, Japonya onlarca yıllık deflasyonu nihayet üzerinden attıktan sonra iki yıldır kademeli olarak faiz artırıyor - çünkü düşen fiyatlar varken... biraz daha az düşen fiyatlara kim ihtiyaç duyar? - ancak Temmuz ayında ana politika faizini %1'de sabit bıraktı. Piyasalar artık 17 Eylül'de başlayacak BoJ toplantısında faiz artırımı olasılığını %77 olarak görüyor. Bu oranlar muhtemelen bir politikacıdan net bir yanıt almaktan daha iyidir.

Japonya'nın uluslararası işlerden sorumlu maliye bakan yardımcısı Atsushi Mimura, karakteristik bir şekilde heyecanlıydı ve "ne tatmin ne de güvence duyduğunu" ve politika yapıcıların "yüksek alarm durumunda olduğunu" söyledi. Çünkü bir hükümet yetkilisinin tatmin olmayı veya güvence duymayı reddetmesi kadar güven veren bir şey yok.

Bu arada, küresel tahvil satışı bu hafta başında, ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Kevin Warsh'ın - hâlâ Jerome Powell'ı bekleyen herkesin kafasını karıştıran bir isim - geçen Cuma yaptığı ve enflasyonu hedefe geri getirme sözü verdiği konuşmanın ardından yoğunlaştı. Warsh daha önce Fed'in "ileriye dönük rehberlik" yaklaşımını terk ederek yatırımcıları şaşırtmıştı, ancak Jackson Hole konferansında enflasyon %2 hedefine doğru ilerlemezse Fed'in "yapacak daha çok işi olacağını" söyledi. Bu, Fed dilinde "millet, faizleri gerçekten tekrar artırabiliriz" anlamına gelir.

Dolar, Perşembe günü Fed yönetim kurulu üyesi Christopher Waller'ın bu ay faizleri sabit tutmayı tercih ettiğini ima etmesi ve John Lennon'dan alıntı yaparak "dezenflasyona bir şans verin. Bir toplantı bekleyebiliriz" demesiyle zayıfladı. Bu duygu, hiç gelmeyen otobüsü bekleyen herkesle kesinlikle yankılanacaktır. Dolar yen karşısında daha da geriledi ve sterlin ile euro karşısında da değer kaybetti.

Tahvil satışı Perşembe günü hafifler gibi oldu; 10 yıllık İngiliz tahvil getirileri sabah işlemlerinde %5.1 civarında seyretti - hâlâ 2008'den beri görülmeyen %5.3 zirvesine rahatsız edici derecede yakın. Çünkü küresel mali krizi anımsatan getirilerden daha iyi "ekonomik istikrar" ifadesi olamaz.