日本円は突然の重力に逆らうような強さを見せ、対ドルで2%以上上昇した。日銀がついに利上げに踏み切るかもしれないとの憶測が広がったためだ。円は木曜日に155.57と1ヶ月ぶりの高値を付け、前日には0.9%上昇していた。どうやらこの市場では、単なる噂でも通貨が熱狂するのに十分なのだ。

世界の市場はカフェイン入りリス同然に神経質なままで、今週の債券売りにまだ動揺している。原油高がインフレを再燃させる恐れが引き金となった。投資家は、相変わらずの楽観主義者で、主要経済圏の金利予想を必死に見直しており、日本が突然スポットライトを浴びている。

きっかけは？日銀の政策委員、高田創氏が、より「機敏に」動く必要があると示唆したことだ。中央銀行用語で言えば、これは「実際に断固たる行動を取るかもしれない」という意味にほぼ等しい。金融アドバイザー会社deVereのCEO、ナイジェル・グリーン氏は、円の急速な上昇が市場の脆弱な状態を浮き彫りにしていると指摘する。「これほど敏感な市場では、ショックがなくても大きく動く。噂で十分だ」と。確かに、危機を待つよりも、うまく配置されたヒントで十分ではないか。

シティは顧客に対し、高田氏の発言は「理事会から聞いた中で最も強いメッセージ」であり、利上げペースの加速という考えを再び持ち込んだと伝えた。日銀は、日本が長年のデフレをようやく脱却した後、2年間にわたって段階的に利上げを続けてきた（物価下落が欲しい人がいるだろうか？いや、もう少し下落が少ない方がいい？）が、7月には主要政策金利を1%で据え置いた。市場は現在、9月17日開始の次回会合での利上げ確率を77%と見ている。この確率は、政治家からまっすぐな答えを得るよりはましだろう。

日本の財務省国際担当副大臣、三村淳氏は、相変わらず感激しており、「満足も安心もしていない」と述べ、政策担当者は「引き続き高度な警戒態勢にある」と語った。政府高官が満足も安心も拒否するほど、自信を表現するものはない。

一方、世界的な債券売りは今週初めに激化した。米連邦準備制度理事会（FRB）のウォーシュ議長（ジェローム・パウエルを期待していた人をいまだに混乱させる名前）が先週金曜日に講演し、インフレを目標に戻すと誓ったためだ。ウォーシュ氏は以前、FRBの「フォワードガイダンス」アプローチを捨てて投資家を困惑させていたが、ジャクソンホール会議で、インフレが2%目標に向かわなければ、FRBには「やるべきことがもっとある」と述べた。これはFRB用語で「実際に再利上げするかもしれない、皆さん」という意味だ。

木曜日には、FRBのウォーラー理事が今月は金利を据え置くことを好むと示唆し、ジョン・レノンを言い換えて「ディスインフレにチャンスを与えよう。我々は一回の会合を待つことができる」と述べたため、ドルは弱含んだ。この感情は、永遠に来ないバスを待つ誰にでも共感を呼ぶだろう。ドルは円に対してさらに下落し、ポンドやユーロに対しても下落した。

債券売りは木曜日に和らぎ、英国10年債利回りは午前の取引で5.1%前後で推移した。それでも2008年以来の高水準である5.3%のピークに不気味なほど近い。世界的な金融危機を彷彿とさせる利回りほど「経済の安定」を物語るものはない。