Японская иена внезапно обрела гравитационно-отрицательную силу, подорожав более чем на 2% по отношению к доллару, поскольку растут слухи о том, что Банк Японии (BoJ) наконец может повысить процентные ставки. Валюта достигла самого высокого уровня за месяц на отметке 155,57 в четверг, после скачка на 0,9% днем ранее — потому что, очевидно, на этих рынках одного слуха достаточно, чтобы отправить валюты в безумство.

Глобальные рынки остаются такими же нервными, как белка под кофеином, все еще оправляясь от распродажи облигаций на этой неделе, вызванной опасениями, что более высокие цены на нефть могут разжечь инфляцию. Инвесторы, вечные оптимисты, теперь лихорадочно пересматривают свои ожидания по процентным ставкам в крупных экономиках, и Япония внезапно оказалась в центре внимания.

Катализатор? Член правления BoJ Хадзиме Таката предположил, что банку нужно действовать более «проворно» — слово, которое на языке центробанков примерно переводится как «мы, возможно, действительно сделаем что-то решительное». Найджел Грин, генеральный директор финансового консультанта deVere, отметил, что быстрое укрепление иены подчеркивает хрупкое состояние рынков: «Такие прыгучие рынки не нуждаются в шоке, чтобы резко двигаться, достаточно слуха». Действительно, зачем ждать кризиса, когда хорошо размещенный намек может сработать?

Citi присоединился, сообщив клиентам, что комментарии Такаты были «самым сильным сигналом, который мы слышали от совета», и вновь представил идею ускоренного повышения ставок. BoJ постепенно повышает ставки в течение двух лет после того, как Япония наконец избавилась от десятилетий дефляции — потому что кому нужны падающие цены, когда можно иметь... чуть менее падающие цены? — но оставил свою основную процентную ставку без изменений на уровне 1% в июле. Рынки теперь видят 77% вероятность повышения на следующем заседании BoJ, которое начнется 17 сентября. Эти шансы, вероятно, лучше, чем получить прямой ответ от политика.

Заместитель министра финансов Японии по международным делам Ацуси Мимура был по своему обыкновению в восторге, заявив, что он «ни удовлетворен, ни успокоен» и что политики «остаются в состоянии повышенной готовности». Потому что ничто так не говорит о уверенности, как государственный чиновник, отказывающийся быть удовлетворенным или успокоенным.

Тем временем глобальная распродажа облигаций усилилась в начале этой недели после того, как председатель Федеральной резервной системы США Кевин Уорш — имя, которое до сих пор сбивает с толку всех, кто ожидал Джерома Пауэлла — выступил с речью в прошлую пятницу, пообещав вернуть инфляцию к целевым показателям. Уорш ранее озадачил инвесторов, отказавшись от подхода «форвардного руководства» ФРС, но на конференции в Джексон-Хоуле он сказал, что если инфляция не будет двигаться к целевому уровню в 2%, ФРС придется «сделать больше». Это по-федеральному означает «мы, возможно, снова поднимем ставки, народ».

Доллар ослаб в четверг после того, как член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер намекнул, что предпочитает сохранять ставки без изменений в этом месяце, перефразируя Джона Леннона: «дайте дезинфляции шанс. Мы можем подождать одно заседание». Это настроение, несомненно, найдет отклик у всех, кто ждет автобус, который никогда не приходит. Доллар упал дальше по отношению к иене, а также потерял позиции по отношению к фунту и евро.

Распродажа облигаций, похоже, ослабла в четверг: доходность 10-летних британских облигаций колебалась около 5,1% на утренних торгах — все еще некомфортно близко к пику в 5,3%, не наблюдавшемуся с 2008 года. Потому что ничто так не говорит о «экономической стабильности», как доходность, напоминающая о глобальном финансовом кризисе.