La Réserve fédérale a un nouveau président, Kevin Warsh, et il a hérité de l'équivalent économique d'une tasse de café tiède qui, d'une manière ou d'une autre, ne cesse de devenir plus chère. Mardi, le département du Travail a annoncé que les prix à la consommation avaient augmenté de 3,8 % en avril par rapport à l'année précédente – le bond le plus élevé depuis 2023. Le lendemain, le Sénat a confirmé Warsh, lui confiant le double mandat de la Fed : maintenir l'inflation basse et le marché du travail solide, ce qui semble bien en théorie mais s'avère être un casse-tête en pratique.

Mark Blyth, économiste à l'Université Brown, s'est entretenu avec Elissa Nadworny de NPR pour offrir quelques conseils non sollicités au nouveau président et pour expliquer gentiment pourquoi votre facture d'épicerie ressemble à un combat de boxe. « Oh, on continue d'attendre que ça se calme, n'est-ce pas ? » a déclaré Blyth, lorsqu'on lui a demandé si la flambée de l'inflation n'était qu'une séquelle de la guerre en Iran. « Vous savez, tout devait être transitoire, et même la vie est transitoire si vous attendez assez longtemps, mais 3,3 % en mars, 3,8 % en avril, je veux dire, ça approche les 4 %. C'est sérieux. »

Blyth a noté que si l'énergie représente environ 40 % de la hausse des prix, le logement et les loyers se comportent également mal, et un panier de courses a augmenté de 25 à 30 % depuis le début de 2021. Les œufs, a-t-il souligné, ne sont jamais vraiment revenus à la normale – parce que, bien sûr, ils ne l'ont pas fait. Les tarifs douaniers du président Trump ont probablement contribué à environ 0,8 % de l'inflation totale au cours de l'année écoulée, bien que Blyth ait admis que les estimations comportent une « grande marge d'erreur ». Il a également signalé d'autres facteurs délicieux : les expulsions de travailleurs agricoles, un boom boursier alimenté par l'IA qui fait grimper les prix des cloisons sèches et des matériaux de construction pour les centres de données, et un important déficit fédéral qui injecte de l'argent dans une économie à l'offre limitée. « Il faut bien que ça aille quelque part, » a-t-il dit, « et ça se retrouve dans les prix. »

Quant à ce que l'Américain moyen peut faire ? Pas grand-chose, malheureusement. Blyth a noté que la part du travail dans le revenu national a atteint un plus bas historique de 53,8 % à la fin de 2025 (elle est depuis remontée à environ 54 %), tandis que les bénéfices des entreprises – généralement autour de 7 à 8 % du revenu national – sont désormais à 12 %. « Il y a eu cet énorme aspirateur vers le haut, » a-t-il dit. Les salaires n'augmentent pas assez pour restaurer le pouvoir d'achat, et le marché du travail, bien que pas encore dans le territoire de la stagflation des années 1970, est « très, très éprouvant » pour les 60 % de la population qui peinent à joindre les deux bouts.

Alors, à quoi ressemblera l'économie de Kevin Warsh ? Selon Blyth, si vous faites partie des 20 % les plus riches et que vous faites vos courses chez Whole Foods, vous payez trop cher depuis des années – pas de problème. Pour tous les autres, c'est de l'essence chère qui va rester chère, des loyers qui continuent d'augmenter parce que personne ne construit assez de nouvelles offres, et un sentiment général que vos dollars achètent de moins en moins. « Collante dans le sens où vous êtes coincé, » a résumé Blyth. Bienvenue dans la boîte de réception du nouveau président de la Fed.