Intels Aktie erlebte einen Freitag, den man nur als sehr schlecht bezeichnen kann: Sie stürzte um rund 28 % ab – einer der schwärzesten Handelstage des Chipherstellers überhaupt –, nachdem das Unternehmen für das vierte Quartal einen Ausblick geliefert hatte, der irgendwo zwischen „enttäuschend“ und „bitte hören Sie auf anzurufen“ lag. Der Crash ließ den Wert der Beteiligung der US-Regierung an dem Unternehmen um 12 Milliarden Dollar verdampfen, berichtete CNBC – denn nichts sagt „strategische Investition“ so sehr wie dabei zuzusehen, wie sie an einem Nachmittag verpufft.

Die Trump-Administration hatte die Regierung vor über einem Jahr 10 % an Intel kaufen lassen. Nvidia, das 2025 ebenfalls eine große Beteiligung an Intel erwarb, sah seine Aktie am Freitag ebenfalls sinken, da weite Teile der Tech-Branche – insbesondere die Chiphersteller – in den Ausverkauf hineingezogen wurden. Der Schmerz war also zumindest demokratisch.

Bevor jemand eine Kerze für Onkel Sam anzündet: Intel-Aktien sind für die Regierung (und für Nvidia) bisher immer noch ein profitables Investment – sie liegen für das Jahr mehr als 70 % im Plus, auch wenn sie von den schwindelerregenden Kursen des Sommers deutlich gefallen sind. Das föderale Portfolio ist, wie sich zeigt, genauso volatil wie das Robinhood-Konto Ihres Cousins.

Der Ausverkauf wurde ausgelöst, als Intel Anleger davor warnte, im vierten Quartal mit einem Umsatz von 15 bis 16 Milliarden Dollar zu rechnen, während Analysten rund 17 Milliarden Dollar erwartet hatten. Das Unternehmen teilte zudem mit, dass seine Bruttomarge von 43 % auf 37 % sinken werde und dass es so stark investiere, dass es keinen positiven Cashflow erwarte. In der Unternehmenssprache nennt man das „Zuversicht in die Zukunft“. In der Anlegersprache nennt man das „verkaufen“.

Das Kernproblem: Der PC-Absatz wird von der KI-Branche unter Druck gesetzt, die Speicher und andere Komponenten aufsaugt und die PC-Preise nach oben treibt. Intel-CEO Lip-Bu Tan brachte es in der Earnings-Call auf den Punkt: „Unsere Kunden begannen, eine PC-Abschwächung aufgrund der Speicherpreise und -verfügbarkeit zu signalisieren. Die Preise für Systemendpunkte sind seit Jahresbeginn deutlich gestiegen, was die ohnehin begrenzten IT-Budgets zusätzlich belastet.“ Übersetzung: KI frisst die PCs – oder zumindest deren Komponentenversorgung.

Die gute Nachricht: Der Umsatz von Intels Rechenzentrumsgeschäft wuchs im Jahresvergleich um 78 %. Doch Intel ist in diesem Bereich ausgebremst, bis es mehr Kapazitäten in seinen Fabs bereitstellen und mehr externe Kunden für diese gewinnen kann – und das alles im Wettbewerb mit dem Schwergewicht Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Eine der neuen Fabs von Intel in Arizona ist in Betrieb, die nächste soll jedoch erst 2028 online gehen – ein Zeitrahmen, der in Halbleiterjahren ungefähr einer geologischen Epoche entspricht.