SpaceX'in son halka arz başvurusu ve Starship test uçuşu, Elon Musk'ın olağan abartılarından çok daha gerçekçi bir tablo çizen iki veri noktası sundu - bu, hem gerçek inananları hem de şüphecileri hayal kırıklığına uğratabilir.
Yapay zeka kârları ve Ay üsleri hakkındaki olağan gevezeliğin arkasında daha ayakları yere basan bir gerçeklik yatıyor: harcanabilir bir Starship, SpaceX'i ayakta tutabilir, ancak Musk'ın bahis oynadığı maliyet düşüşlerini - veya sınır iş modellerini - sağlamayacak.
SpaceX birçok işletmeden oluşuyor, ancak şu anda yalnızca biri gerçekten para kazanıyor. Uydu internet ağı Starlink, şirketin halka arzının yıldızı; geçen yıl 11,4 milyar dolar gelir elde etti - firmanın kazancının büyük kısmı. Ancak bu parlak üst satırın altında, daha önceki girişimcileri korkutan sermaye harcama koşu bandı yatıyor. SpaceX'in mevcut hizmet seviyelerini korumak için her yıl uydularının yaklaşık beşte birini değiştirmesi gerekiyor. 2023'ün başından bu yana Starlink'e (11,4 milyar dolar), Starship ve fırlatma altyapısını inşa etmekten (8,4 milyar dolar) daha fazla yatırım yaptı.
SpaceX'in SEC'e yaptığı S-1 başvurusu, maliyetlerin artmaya devam edeceğini ancak teknolojik iyileştirmelerin bunları gelirin yüzdesi olarak azaltacağını öngörüyor. Musk, Starship'in Starlink'in maliyetlerini kontrol etmenin anahtarı olduğunu söyledi, hatta araç olmadan uyduları ucuza değiştiremeyeceği için SpaceX'in iflas edebileceği uyarısında bulundu. Bu nedenle, S-1'in ilk kez Starship'in tam yeniden kullanılabilirliğinin bir sonraki nesil Starlink uydularını fırlatmak için gerekli olmadığını kabul etmesi dikkat çekiciydi. Ancak bu olmadan maliyetler artar ve iş daha az çekici hale gelir.
"Bu yeniden kullanılabilirlik sağlanamazsa, Starship'te fırlatma maliyeti Falcon 9'dan çok daha düşük olmayabilir, 100 ton kapasite gerçekleşse bile," uydu piyasası analisti Tim Farrar müşterilerine yazdığı bir notta belirtti. "Fırlatma başına maliyet 100 milyon dolar kadar olabilir (yani kg başına 1000 dolar) ve tempo, ikinci aşamaların üretilebilme ve birinci aşamaların yenilenebilme hızıyla sınırlı kalır."
Geçen haftaki Starship'in üçüncü versiyonunun test uçuşu bu endişeleri doğruladı. İlk uçuş, kilit bir yeniden kullanılabilirlik kabiliyeti olan - itici ve Starship'teki Raptor motorlarının kontrollü bir Dünya dönüşü için yeniden ateşlenmesi - ile ilgili sorunlar yaşadı. Bununla birlikte Starship, uzaya bir dizi sahte uydu ve iki test aracı yerleştirdi.
Bu, SpaceX'in bu yıl içinde 60'ar adet yeni nesil yüksek verimli Starlink uydusu fırlatmaya başlayacağı tahminini açıklamaya yardımcı oluyor - tek bir Falcon 9 fırlatmasına göre yirmi kat kapasite artışı. İlk bakışta klasik Musk zaman çizelgesi iyimserliği; gerçekte, ilk fırlatmaların Starship'i harcayacağı anlamına gelebilir. Eğer öyleyse, SpaceX beklediği kadar serbest uydu nakitine güvenemez ve uzay veri merkezi planları roket yeniden kullanılabilir olana kadar bilim kurgu olarak kalacaktır.
Bu arada, S-1 Starlink'in büyümesinin yavaşladığını gösteriyor. SpaceX'in toplam erişilebilir pazar hesaplaması, dünyadaki her sabit geniş bant abonesine veya mobil cihaza hizmet verebileceğini varsayıyor - olası değil, çünkü Starlink karasal fiberle fiyat rekabeti yapmıyor. Belge, SpaceX'in doğrudan cihaza hizmeti karasal mobil sağlayıcılar için bir tamamlayıcı olarak gördüğünü, bir yedek olarak değil.
Starlink'in 10 milyonun biraz üzerinde abonesi var - diğer tüm uydu ağlarından daha fazla - ancak Farrar, kullanıcı büyümesinin 2026'nın ilk çeyreğinde düştüğünü belirtiyor. Quilty Space, SpaceX'in yılı 16,8 milyon abone ile bitireceğini öngördü; bu, mevcut seviyelerden kabaca iki katına çıkması için üç aylık büyüme gerektirecek - son fiyat artışlarından sonra zor.
Büyüme önemli çünkü yeni Starlink kullanıcıları öncekilerden daha az ödüyor. Kullanıcı başına ortalama gelir, SpaceX'in daha fazla ücret alamadığı uluslararası pazarlara genişleme nedeniyle 2023'teki 99 dolardan 2026'nın ilk çeyreğinde 66 dolara düştü. Hızla büyüyen bir kullanıcı tabanı olmadan, fırlatılan her yeni uydu daha az para kazandırıyor.
Artan rekabet de