Robinhood bu hafta, herkesin Y Combinator startuplarını destekleyerek para kazanabileceğini hissettiren bir finansal araç tanıttı. Çünkü 'startup inovasyonu' denince akla gelen ilk şey halka açık bir fon değil mi?

Robinhood Venture Fund II (RVII), 13 Ağustos'ta hisse başına 25 $ açılış fiyatıyla halka açık bir fon olması bekleniyor. Reuters'ın haberine göre fon, 200 milyon $'a kadar para toplamayı ve bu parayı, mevcut ve eski Y Combinator katılımcıları tarafından kurulan startuplara, bu startuplar hisselerini satmayı kabul ederlerse yatırmayı planlıyor.

Herhangi bir perakende yatırımcı fondan hisse satın alabilse de, doğrudan startupların hiçbir hissesine sahip olmayacak. Yatırımcılar fondaki hisselerini alıp satabilecekler, ancak YC şirketleri büyük çıkışlar yaparsa ne kadar kar bekleyebilecekleri belirsiz. Yani, özünde bu, startupların kendisine değil, bir marka adına oynanan bir bahis.

Fon, VC dünyasında tipik olan 2/20 ücretlerini Robinhood'a ait başka bir kuruluşa ödemeyi ve ayrıca ek ücretler eklemeyi planlıyor. Bu, Robinhood'un biriminin net getirilerin %2'sini yönetim ücreti olarak toplayacağı ve diğer ücretlerle birlikte toplamın %4'ün biraz üzerine çıkacağı anlamına geliyor. Fon ayrıca Robinhood birimine %20 'taşıma faizi' (yaygın olarak 'carry' olarak adlandırılır) ödeyecek. Bu, yeterince Y Combinator şirketinin fonun para kazanması için iyi çıkışlar yapması durumunda, Robinhood biriminin ortaya çıkan getirilerin %20'sini alacağı anlamına geliyor. Çünkü pastanın bir dilimini alabilecekken, dilimin dilimini almak varken kim pastaya ihtiyaç duyar?

Ancak RVII, tipik olarak yaklaşık 10 yıl süren VC fonlarının aksine, kalan kârlarını yatırımcılara iade etmek için bir bitiş tarihi görünmüyor. Ayrıca RVII, düzenli nakit kâr dağıtımı vaat etmiyor gibi görünüyor. Bu tür dağıtımlar yapabilir, ancak yatırımcılar büyük ölçüde fonun artan hisse senedi fiyatından getiri elde etmek zorunda kalabilir. (Bu konuda Robinhood'a daha fazla bilgi için sorduk.) Yani, temel olarak, son kullanma tarihi olmayan ve garantili ödemeleri olmayan bir fon - ne ters gidebilir ki?

Fonun hisselerini alıp satarak para kazanmak kesinlikle mümkün. Databricks, Mercor ve OpenAI gibi popüler özel şirketlerin hisselerini satın almak için de kurulan Robinhood Ventures Fund I (NYSE: RVI), halka arz fiyatı olan 21 $'ın üzerinde düzenli olarak işlem görüyor. Para kaybetmek de aynı şekilde mümkün: Mayıs ayında 56 $'ın üzerinde zirve yaptıktan sonra, RVI'nin hisseleri şu anda hisse başına yaklaşık 28 $'dan işlem görüyor. Yani, bilirsiniz, kat edilen mesafe değişebilir - dramatik bir şekilde.

Robinhood ayrıca, değerli özel şirketlerin adlarını finansal ürünlere bağlamaya çalışan diğer planlara da tepki aldı. 2025'te OpenAI ve SpaceX'in tokenize hisseleri olarak tanımlanan kripto varlıklar sattı. OpenAI bunları kınadı ve sürece dahil olmadığını ve tokenlerin şirketteki herhangi bir holdingi temsil etmediğini söyledi. Ancak bu fon, 2025'teki kripto aracından ziyade özel amaçlı bir araca benzer şekilde çalışıyor gibi görünüyor. Gerçek hisseler satın alıyor. Yani, YC soyuna bahis oynama fikrini sevenler için bu kesinlikle çok Silikon Vadisi'ne özgü bir yol.