I en sällsynt stund av goda nyheter som känns som en fälla, sjönk den brittiska inflationen till 2,8 % i april, ned från 3,3 % i mars, tack vare lägre energiräkningar och ett statligt stödpaket som låtsades en stund att världen inte stod i brand. Office for National Statistics (ONS) tillskrev nedgången regeringens stöd till energiräkningar och lägre grossistpriser på energi innan Mellanösternkonflikten bröt ut.

Men slappna inte av för mycket. Analytiker förväntar sig att inflationen stiger tillbaka till cirka 4 % vid årets slut, eftersom Iran-kriget gör vad krig gör: gör allt dyrare. Det genomsnittliga bensinpriset nådde 156,8 pence per liter i april och steg sedan ytterligare till 158,52 pence i mitten av maj, enligt RAC. Dieselbilister fick det värre, med priser som hoppade över 30 pence till 190 pence per liter.

Yael Selfin, chefsekonom på KPMG, kallade siffran på 2,8 % ”troligen så lågt som det blir på ett tag” och förutspådde att inflationen skulle ”trenda högre under större delen av 2026, mot 4 % vid årets slut.” Så, i princip, njut av denna korta respit medan den varar.

Kansler Rachel Reeves, som kände stormmolnen, tillkännagav ytterligare stöd för levnadskostnaderna och påminde alla om att förra årets budget hade ”hållit inflationen nere medan vi hanterar global instabilitet.” Hon skröt med att ha tagit bort 117 pund från energiräkningar, fryst tågpriser och avskaffat tvåbarnstaket, med mer stöd att vänta. Skuggkansler Mel Stride kontrade med att priserna ”fortfarande stiger alldeles för snabbt” och att Labour lämnade ekonomin ”svag och exponerad för effekterna av Iran-kriget.”

Lindsay James, investeringsstrateg på Quilter, noterade att fallet på 7 % i energipristaket var positivt men ”kortvarigt”, medan ONS chefsekonom Grant Fitzner påpekade att råvaru- och fabrikspriser fortfarande stiger, med producentpriser upp 7,7 % under året fram till april. Matinflationen avtog något till 3 %, men Food and Drink Federation varnade för att den kan nå 10 % vid årets slut.

Ian Cheetham, verkställande direktör för Set Produce, sammanfattade: ”Det är oundvikligt att matpriserna kommer att gå upp.” Han sa att hans företag kan absorbera vissa kostnader, men med bränslepriser som stiger och transport som en stor del av verksamheten, ”kan det vara svårt att absorbera allt.”

Bank of England, som har till uppgift att hålla inflationen på 2 %, höjer vanligtvis räntorna för att kyla ner utgifterna. Men eftersom mycket av den nuvarande inflationen är importerad via högre oljepriser från Iran-kriget, kan räntehöjningar vara ungefär lika effektiva som ett paraply av papper. KPMG:s Selfin förväntar sig ingen räntehöjning nästa månad, och säger att kommittén sannolikt kommer att vänta på tydligare bevis på att inhemsk inflation tar fart.

Med andra ord: inflationen tog en tupplur, men Iran-kriget väcker den.