Комиссия по ценным бумагам и биржам официально предложила на прошлой неделе ослабить стандарты квартальной отчетности для публичных компаний. Пока что публичные комментарии, поданные финансовому регулятору по этой идее, overwhelmingly негативны. Но лучшее возражение было подано вчера популярным сабреддитом WallStreetBets.

Сообщество «примерно 18 миллионов розничных инвесторов на Reddit» утверждало в неподписанном письме, что квартальные финансовые отчеты — известные как 10-Q — являются «единственным наиболее важным механизмом выравнивания между розничными и институциональными инвесторами на рынках акций США».

«У институциональных инвесторов есть экспертные сети, канальные проверки, альтернативные данные, спутниковые снимки парковок розничных магазинов, данные по кредитным картам и прямой доступ к руководству через конференции и личные встречи, которые стоят больше, чем большинство наших портфелей. У нас есть 10-Q», — говорится в письме.

Хотя SEC не отменяет 10-Q, предложение регулятора предполагает, что компании смогут ежегодно выбирать, хотят ли они подавать годовой отчет и три квартальных отчета (как сейчас) или просто один годовой и один полугодовой. Изменение правил особенно актуально, поскольку SpaceX — которая, как ожидается, выделит беспрецедентную долю IPO розничным инвесторам — вместе с рядом других громких и высокопрофильных AI и технологических стартапов начинает выстраиваться в очередь на IPO.

WallStreetBets утверждает, что это не только снизит уровень видимости в реальном времени финансового здоровья публичной компании — также называемой Комиссией и в этом письме «эмитентами» — но и активно ударит по кошелькам розничных инвесторов: «В релизе Комиссии говорится о снижении затрат для эмитентов. Мы хотели бы знать, что Комиссия думает о стоимости для розничного инвестора держать позицию в течение шести месяцев без единого обязательного раскрытия информации от компании. Ответ не ноль. Ответ — это спред между тем, что знают инсайдеры, и тем, что знаем мы, умноженный на каждую акцию, которой мы владеем в течение этого разрыва. Кто-то захватит этот спред. У нас есть догадка, кто это не будет».

SEC оправдала свое предложение, утверждая, что полугодовая отчетность снизит затраты и временные нагрузки, связанные с созданием 10-Q каждый квартал. Она также говорит, что этот шаг поможет компаниям сосредоточиться на долгосрочном росте, а не на достижении квартальных оценок аналитиков Уолл-стрит. WallStreetBets считает эти идеи чушью: «Мы также хотим зарегистрировать, с уважением, наше возражение против предположения, что квартальная отчетность — это бремя, которое Комиссия может снять, чтобы помочь компаниям сосредоточиться на долгосрочной перспективе. Компании, которыми мы торгуем, не сдерживаются от величия обязательством подавать четыре отчета в год. Apple подает 10-Q каждый квартал и имеет девятьсот миллиардов долларов в денежных эквивалентах. Nvidia подает 10-Q каждый квартал и стоит больше, чем ВВП большинства стран G20. Весь S&P 500 подает 10-Q каждый квартал, и S&P 500 находится на историческом максимуме. Если квартальная отчетность давит американский капитализм, американский капитализм хорошо это скрывает. Мы проверили».

Субреддит розничной торговли не одинок. Аргументы SEC были решительно отвергнуты более чем 120 людьми за первую неделю 60-дневного периода публичных комментариев. В эту группу входит ряд розничных инвесторов, некоторые из которых подали анонимно, а также сертифицированные финансовые планировщики, управляющие хедж-фондами и даже один бывший адвокат SEC (который, справедливости ради, также использовал возможность прорекламировать свою книгу). Предлагаемое изменение правил даже взбудоражило обе стороны политического спектра. Один анонимный финансовый планировщик написал, что «после многих лет борьбы с идеологически мотивированными правилами, которые политизировали корпоративные раскрытия, я никогда не ожидал увидеть Комиссию под руководством республиканцев, которая предоставит завернутое в подарочную упаковку освобождение, которое так явно подрывает прозрачность рынка и наклоняет поле против обычных розничных инвесторов». Даже