米証券取引委員会（SEC）は先週、上場企業の四半期報告基準を弱める提案を正式に行った。これまでに金融規制当局に寄せられた一般意見は圧倒的に否定的だ。しかし、最も優れた反対意見は昨日、人気サブレディットWallStreetBetsから提出された。

「Reddit上の約1800万人の個人投資家」からなるコミュニティは、無記名の書簡で、四半期財務報告書（10-Q）は「米国株式市場における個人投資家と機関投資家の間の最も重要な平等化メカニズム」だと主張した。

「機関投資家はエキスパートネットワーク、チャネルチェック、オルタナティブデータ、小売店駐車場の衛星画像、クレジットカードパネルデータ、カンファレンスや個別面談を通じた経営陣への直接アクセスを持っています。それらは我々のポートフォリオのほとんどよりも高額です。我々には10-Qがあるのです」と書簡は述べている。

SECは10-Qを廃止するわけではないが、規制当局の提案では、企業は毎年、年次報告書と3つの四半期報告書（現行）を提出するか、単に年次報告書と半期報告書1つを提出するかを選択できるようになる。このルール変更は、個人投資家に前例のないIPO株を割り当てると予想されるSpaceXや、その他の話題のAI・テックスタートアップがIPOを待機している中で特に重要だ。

WallStreetBetsは、これにより上場企業の財務健全性のリアルタイムな可視性が低下するだけでなく、個人投資家の財布を積極的に傷つけると主張する：「SECの発表は発行体のコスト削減について語っています。我々は、SECが6ヶ月間、企業からの強制的な開示なしにポジションを保有する個人投資家のコストをどう考えているのか知りたい。答えはゼロではありません。答えは、インサイダーが知っていることと我々が知っていることの差に、そのギャップの間に我々が保有する株式数を掛けたものです。誰かがその差を獲得するでしょう。それが誰でないかは推測できます。」

SECは、半期報告が四半期ごとに10-Qを作成するコストと時間の負担を軽減すると主張して提案を正当化している。また、この動きは企業がウォール街アナリストの四半期予想に合わせるのではなく、長期的な成長に集中するのに役立つとも述べている。WallStreetBetsはこれらの考えを馬鹿げていると考えている：「また、四半期報告がSECが企業の長期的な集中を助けるために取り除ける負担であるという示唆に、敬意を表して異議を申し立てたい。我々が取引する企業は、年に4回の報告義務によって偉大さを妨げられているわけではない。Appleは毎四半期10-Qを提出し、現金同等物で9000億ドルを持っている。Nvidiaは毎四半期10-Qを提出し、ほとんどのG20諸国のGDPよりも価値がある。S&P500全体が毎四半期10-Qを提出し、S&P500は史上最高値にある。もし四半期報告がアメリカ資本主義を押しつぶしているなら、アメリカ資本主義はそれをうまく隠している。我々は調べた。」

この個人投資家サブレディットだけではない。SECの主張は、60日間のパブリックコメント期間の最初の1週間で120人以上から完全に拒否されている。その中には多くの個人投資家（匿名で提出した者もいる）に加え、公認ファイナンシャルプランナー、ヘッジファンドマネージャー、さらには元SEC弁護士（もっとも、彼はその機会を利用して自身の本を宣伝したが）も含まれている。このルール変更提案は、政治の両側からも反発を招いている。匿名のファイナンシャルプランナーは、「企業開示を政治化するイデオロギー主導のルールと戦った数年後、共和党主導のSECが市場の透明性を明らかに損ない、日常の個人投資家に対してフィールドを傾ける、贈り物のように包まれた免除を提供するとは思わなかった」と書いている。