После двухлетней полосы разочаровывающих продаж, падающего спроса и бренда, который пострадал из-за внерабочей политической активности Илона Маска, Tesla наконец показывает признаки возвращения. Компания опубликовала отчет о прибыли за второй квартал 2026 года после неожиданно сильного отчета о поставках, предлагая свежий взгляд на производителя электромобилей, который, по утверждению Маска, когда-нибудь возглавит мир в области ИИ и робототехники.

Несмотря на эти высокие амбиции, Tesla по-прежнему в основном продает автомобили. И во втором квартале она продала 480 126 штук — на 25% больше, чем за аналогичный период прошлого года. (Для компании с прямыми продажами, как Tesla, поставки — это, по сути, продажи.) Компания также неплохо сократила свои запасы, что отлично для баланса. Но реальные цифры рассказывают более сложную историю.

Tesla сообщила о чистой прибыли в размере 1,11 миллиарда долларов при выручке в 28,2 миллиарда долларов за квартал, закончившийся 30 июня. Это рост выручки на 26%, но всего лишь на 5% увеличение прибыли по сравнению со вторым кварталом 2025 года, когда она заработала 1,17 миллиарда долларов при выручке в 22,5 миллиарда долларов. Компания превзошла ожидания Уолл-стрит по выручке примерно в 26,4 миллиарда долларов, так что это уже кое-что.

Но все еще были тревожные сигналы. Tesla показала отрицательный свободный денежный поток в размере 1,1 миллиарда долларов, что означает, что ее операционная выручка не покрывает капитальные затраты. Простыми словами: Tesla тратит больше на инфраструктуру ИИ, робототехнику и производство, чем зарабатывает на продажах автомобилей и хранении энергии. В прошлом году некоторые аналитики предупреждали, что отрицательный свободный денежный поток может спровоцировать резкое падение акций. (Акции упали на 14% с начала года, так что, возможно, они были правы.) У компании есть 43,5 миллиарда долларов наличными, но ее капитальные затраты взлетели на 142% по сравнению с прошлым годом до 5,7 миллиарда долларов в этом квартале.

В презентации для акционеров Tesla похвасталась, что "впервые за последние двенадцать месяцев выручка превысила 100 миллиардов долларов". Она также отметила производство Cybercab на своем гигафабрике в Техасе и заявила, что производство Tesla Semi "идет по плану" на заводе в Неваде позднее в этом году. И она начала строительство линии по производству человекоподобных роботов Optimus на заводе во Фримонте после закрытия сборочной линии Model S и Model X.

"Tesla находится в самом большом и захватывающем периоде инвестиций", — заявила компания. "Отсюда предстоит еще много тяжелой работы, поскольку мы стремимся революционизировать транспорт, энергетику и производительность с помощью нашего ведущего реального ИИ. Масштабирование будет нелинейным, и мы сосредоточены на долгосрочном создании стоимости. Мы никогда не были более оптимистичны в отношении будущего".

Валовая маржа в автомобильном бизнесе — выручка за вычетом прямых производственных затрат — является ключевым показателем, поскольку она финансирует многомиллиардные ставки Tesla на ИИ, автономное вождение и робототехнику, а также дает компании возможность резко снижать цены, когда спрос падает. Во втором квартале валовая маржа в автомобильном бизнесе (без учета продаж регуляторных кредитов) достигла 16,3%. Это выше, чем 15% год назад, но ниже, чем 19,2% в первом квартале 2026 года. А этот поток доходов от регуляторных кредитов? Он вот-вот иссякнет после того, как администрация Трампа отменила штрафы для автопроизводителей, превышающих стандарты выбросов.

Энергетический бизнес Tesla был редким светлым пятном, принеся 3,1 миллиарда долларов выручки — на 13% больше, чем во втором квартале 2025 года.

Отчет о прибыли дает еще одно доказательство того, что Tesla наконец поворачивает за угол после двух тяжелых лет. Но он также появляется в то время, когда компания сталкивается с трудными вопросами о своих медленно продвигающихся амбициях в области роботакси. Проект автономных транспортных средств Tesla далек от прогноза Маска о том, что он охватит 50% населения США к концу 2025 года. Компания недавно запустила операции роботакси в Орландо и Тампе, но краудсорсинговый трекер показывает, что доступно лишь несколько автомобилей.

Тем временем Tesla выпустила новое обновление Full Self-Driving (v14 Lite), которое изучает индивидуальные предпочтения вождения. Но количество аварий с участием водителей Tesla, использующих Autopilot или FSD, продолжает расти — Electrek сообщил о 207 авариях только в мае 2026 года.