2年にわたる販売不振、需要減少、そしてイーロン・マスクの余計な政治活動でブランドが打撃を受けた後、テスラはようやく復活の兆しを見せている。同社は驚くほど好調な納車報告を受けて2026年第2四半期決算を発表し、マスクがいつか世界をAIとロボティクスでリードすると主張するEVメーカーの最新状況を明らかにした。

その高尚な野望にもかかわらず、テスラは依然として主に車を販売している。第2四半期には48万126台を販売し、前年同期比25%増となった（テスラのような直接販売企業では、納車は実質的に売上高である）。また、在庫を大幅に削減したこともバランスシートにとっては良い。しかし、実際の数字はもっと複雑な物語を語っている。

テスラは6月30日までの四半期に、売上高282億ドルに対して純利益11億1000万ドルを報告した。これは売上高26%増だが、2025年第2四半期（売上高225億ドル、純利益11億7000万ドル）と比べると利益はわずか5%の増加にとどまる。ウォール街の売上高予想（約264億ドル）は上回ったので、それは良かった。

しかし、依然として赤信号はあった。テスラはフリーキャッシュフローがマイナス11億ドルとなり、営業収益が設備投資をカバーできていないことを示した。平たく言えば、テスラはAIインフラ、ロボティクス、製造に自動車販売やエネルギー貯蔵からの収入以上に費やしている。昨年、一部のアナリストはフリーキャッシュフローのマイナスが株価の急落を引き起こす可能性があると警告していた（株価は今年に入って14%下落しており、彼らの警告は当たっていたかもしれない）。同社は435億ドルの現金を保有しているが、設備投資は前年比142%増の57億ドルに急増した。

株主向け資料で、テスラは「過去12ヶ月間で初めて売上高1000億ドルを超えた」と自慢した。また、テキサス州のギガファクトリーでのサイバーキャブ生産を強調し、テスラ・セミの生産が今年後半にネバダ工場で「順調に進んでいる」と述べた。さらに、モデルSとXの組立ラインを廃止した後、フリーモント工場でオプティマス人型ロボットの生産ラインの建設を開始した。

「テスラは最大かつ最もエキサイティングな投資期間にある」と同社は宣言した。「ここから先も、現実世界のAIを通じて交通、エネルギー、生産性に革命を起こすという目標に向けて、多くの努力が必要です。スケーリングは非線形であり、長期的な価値創造に注力しています。未来にこれほど楽観的だったことはありません。」

自動車粗利益率（売上高から直接製造コストを差し引いたもの）は、テスラのAI、自動運転、ロボティクスへの数十億ドル規模の賭けを資金調達し、需要が低迷した際に値下げする余地を与えるため、重要な指標である。第2四半期の自動車粗利益率（規制クレジット販売を除く）は16.3%だった。これは前年の15%から上昇したが、2026年第1四半期の19.2%からは低下した。そして、あの規制クレジット収入は？トランプ政権が自動車メーカーの排出基準超過に対する罰則を撤廃したため、間もなく枯渇するだろう。

テスラのエネルギー事業は稀な明るい材料で、売上高31億ドル（2025年第2四半期比13%増）を計上した。

今回の決算報告は、テスラが2年間の苦境からようやく立ち直りつつあるというさらなる証拠を提供している。しかし同時に、同社は進捗の遅いロボタクシー計画について厳しい質問に直面している。テスラの自動運転プロジェクトは、マスクが2025年末までに米国人口の50%をカバーすると予測した目標に大きく及ばなかった。同社は最近、オーランドとタンパでロボタクシー事業を開始したが、クラウドソーシングの追跡ツールによると、実際に利用可能な車両はほんの一握りだ。

一方、テスラは個人の運転嗜好を学習する新しいフルセルフドライビングアップデート（v14 Lite）をリリースした。しかし、オートパイロットまたはFSDを使用中のテスラドライバーが関与する事故の件数は増え続けており、Electrekは2026年5月だけで207件の事故を報告している。