Após dois anos de vendas decepcionantes, demanda em queda e uma marca que levou uma surra graças às atividades políticas extracurriculares de Elon Musk, a Tesla finalmente mostra sinais de recuperação. A empresa divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2026 na esteira de um relatório de entregas surpreendentemente forte, oferecendo um novo olhar sobre a fabricante de veículos elétricos que Musk insiste que um dia liderará o mundo em IA e robótica.

Apesar dessa ambição elevada, a Tesla ainda vende principalmente carros. E no segundo trimestre, ela vendeu 480.126 unidades — um salto de 25% em relação ao mesmo período do ano passado. (Para uma empresa de venda direta ao consumidor como a Tesla, entregas são basicamente vendas.) A empresa também fez um bom trabalho reduzindo seu estoque, o que é ótimo para o balanço patrimonial. Mas os números reais contam uma história mais complicada.

A Tesla reportou US$ 1,11 bilhão em lucro líquido sobre US$ 28,2 bilhões em receita no trimestre encerrado em 30 de junho. Isso representa um aumento de 26% na receita, mas apenas um incremento de 5% no lucro em comparação com o segundo trimestre de 2025, quando ganhou US$ 1,17 bilhão sobre US$ 22,5 bilhões em receita. A empresa superou as expectativas de Wall Street de receita de cerca de US$ 26,4 bilhões, então isso é algo.

Mas ainda havia bandeiras vermelhas. A Tesla registrou fluxo de caixa livre negativo de US$ 1,1 bilhão, o que significa que suas receitas operacionais não estão cobrindo seus gastos de capital. Em português claro: a Tesla está gastando mais em infraestrutura de IA, robótica e manufatura do que ganha com vendas de carros e armazenamento de energia. No ano passado, alguns analistas alertaram que o fluxo de caixa livre negativo poderia desencadear uma queda acentuada das ações. (As ações caíram 14% até agora este ano, então talvez eles estivessem certos.) A empresa tem US$ 43,5 bilhões em caixa, mas seus gastos de capital dispararam 142% ano a ano para US$ 5,7 bilhões neste trimestre.

Em um documento para acionistas, a Tesla se gabou de ter "gerado mais de US$ 100 bilhões em receita nos últimos doze meses pela primeira vez." Também destacou a produção do Cybercab em sua Gigafábrica no Texas e disse que a produção do Tesla Semi está "no caminho certo" em sua instalação em Nevada ainda este ano. E começou a construir sua linha de produção do robô humanoide Optimus na fábrica de Fremont após aposentar a linha de montagem do Model S e X.

"A Tesla está em seu maior e mais empolgante período de investimento", declarou a empresa. "Daqui em diante, ainda há muito trabalho duro enquanto buscamos revolucionar o transporte, a energia e a produtividade através de nossa IA de mundo real líder. A escala será não linear, e estamos focados na criação de valor a longo prazo. Nunca estivemos mais otimistas sobre o futuro."

As margens brutas automotivas — receita menos custos diretos de fabricação — são uma métrica chave porque financiam as apostas multibilionárias da Tesla em IA, direção autônoma e robótica, ao mesmo tempo que dão à empresa espaço para cortar preços quando a demanda vacila. No segundo trimestre, as margens brutas automotivas (excluindo vendas de créditos regulatórios) atingiram 16,3%. Isso é um aumento em relação a 15% do ano anterior, mas uma queda em relação a 19,2% do primeiro trimestre de 2026. E aquela fonte de receita de créditos regulatórios? Está prestes a secar depois que a administração Trump eliminou as penalidades para montadoras que excedem os padrões de emissão.

O negócio de energia da Tesla foi um raro ponto positivo, gerando US$ 3,1 bilhões em receita — um aumento de 13% em relação ao segundo trimestre de 2025.

O relatório de resultados oferece mais evidências de que a Tesla finalmente está virando a esquina após dois anos difíceis. Mas também vem em meio a perguntas difíceis sobre suas ambições lentas de robotáxi. O projeto de veículo autônomo da Tesla ficou muito aquém da previsão de Musk de que cobriria 50% da população dos EUA até o final de 2025. A empresa lançou recentemente operações de robotáxi em Orlando e Tampa, mas um rastreador colaborativo mostra que apenas um punhado de carros está realmente disponível.

Enquanto isso, a Tesla lançou uma nova atualização do Full Self-Driving (v14 Lite) que aprende preferências individuais de direção. Mas o número de acidentes envolvendo motoristas da Tesla usando Autopilot ou FSD continua subindo — o Electrek relatou 207 acidentes apenas em maio de 2026.