在经历了两年的销售低迷、需求萎缩以及因埃隆·马斯克的业余政治活动而备受打击的品牌形象后，特斯拉终于显露出复苏迹象。该公司在发布了一份出人意料的强劲交付报告后，紧接着公布了2026年第二季度财报，让人们得以一窥这家马斯克坚称终将引领世界AI和机器人领域的电动汽车制造商的最新状况。

尽管志向高远，特斯拉目前仍主要靠卖车为生。第二季度，它交付了480,126辆汽车——同比增长25%。（对于像特斯拉这样的直销公司来说，交付量基本就等于销量。）该公司在减少库存方面也做得不错，这对资产负债表来说是个好消息。但实际数字揭示了一个更复杂的故事。

特斯拉报告称，截至6月30日的季度，净利润为11.1亿美元，营收为282亿美元。营收同比增长26%，但利润仅比2025年第二季度增长5%，当时其营收为225亿美元，净利润为11.7亿美元。该公司超出了华尔街约264亿美元的营收预期，所以这还算不错。

但仍有危险信号。特斯拉的自由现金流为负11亿美元，意味着其运营收入无法覆盖资本支出。通俗地说：特斯拉在AI基础设施、机器人和制造上的投入超过了其从汽车销售和能源存储中赚到的钱。去年，一些分析师警告称，负自由现金流可能引发股价大幅下跌。（今年股价已下跌14%，所以他们的警告或许有先见之明。）该公司拥有435亿美元现金，但其资本支出同比飙升142%，达到57亿美元。

在一份股东报告中，特斯拉吹嘘其“首次在滚动十二个月基础上营收超过1000亿美元”。它还强调了在得克萨斯州超级工厂生产的Cybercab，并表示特斯拉Semi卡车将于今年晚些时候在内华达工厂“按计划”投产。此外，在淘汰Model S和Model X装配线后，它已在弗里蒙特工厂开始建设Optimus人形机器人生产线。

“特斯拉正处于其最大、最激动人心的投资时期，”该公司宣称。“从这里开始，我们仍需付出大量努力，以通过我们领先的现实世界AI彻底改变交通、能源和生产力。规模化将是非线性的，我们专注于长期价值创造。我们从未对未来如此乐观。”

汽车毛利率（收入减去直接制造成本）是一个关键指标，因为它为特斯拉在AI、自动驾驶和机器人领域的数十亿美元赌注提供资金，同时也让公司在需求疲软时有降价空间。第二季度，汽车毛利率（不包括监管信用销售）为16.3%。这高于一年前的15%，但低于2026年第一季度的19.2%。至于监管信用收入？在特朗普政府取消了对超标排放汽车制造商的处罚后，这一收入来源即将枯竭。

特斯拉的能源业务是一个罕见的亮点，创造了31亿美元的收入——比2025年第二季度增长13%。

这份财报提供了更多证据，表明特斯拉在经历了两年艰难时期后终于开始好转。但与此同时，该公司也面临着关于其进展缓慢的机器人出租车雄心的严峻问题。特斯拉的自动驾驶汽车项目远未达到马斯克的预测——到2025年底覆盖美国50%的人口。该公司最近在奥兰多和坦帕推出了机器人出租车运营，但一个众包追踪器显示，实际上只有少数车辆可用。

与此同时，特斯拉推出了新的全自动驾驶更新（v14 Lite），可以学习个人驾驶偏好。但使用Autopilot或FSD的特斯拉司机涉及的事故数量仍在攀升——Electrek报道称，仅2026年5月就发生了207起事故。