Investidores internacionais estão se perguntando onde a primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, encontrará os ¥370 trilhões (£1,7 trilhão) de dinheiro extra que ela quer investir em 17 setores industriais até 2040. A escala dos gastos de seu governo de coalizão faz até mesmo membros de seu próprio partido temerem que ela esteja prestes a explodir a economia japonesa, desencadeando um choque estilo Liz Truss. Os nervos estão à flor da pele nos mercados financeiros, onde investidores estão atônitos com os planos de reescrever as regras orçamentárias e embarcar em uma farra de compras sem financiamento.

As raízes da frustração de Takaichi remontam a 1991, quando a bolha imobiliária do Japão estourou. Tóquio havia se tornado o lugar mais caro do mundo para se viver, mas em poucos meses os bancos quebraram. No final dos anos 1980, a dívida pública era de 60% do PIB; no final dos anos 1990, após resgatar o setor financeiro, atingiu 130%. Desde 2008, a economia estagnou, com o governo gastando regularmente 10% a mais do que arrecada. Em 2020, a relação dívida/PIB atingiu 260%, antes de cair para abaixo de 230% em 2025.

Takaichi diz que seu plano de investimento aumentará a capacidade produtiva, manterá o Japão na vanguarda da IA e reduzirá a dependência do comércio com a China. O mercado de ações reagiu com quedas desde que as propostas foram reveladas em junho, e o iene caiu para 163 por dólar americano, uma mínima de quatro décadas. Sony e Toyota foram atingidas por vendas em massa de investidores. A taxa de juros dos títulos do governo japonês subiu para 2,8%, a mais alta em 29 anos.

Kelvin Lam, da Pantheon Macroeconomics, diz que os mercados temem a falta de detalhes sobre o financiamento: "Enquanto você não disser como vai financiar seus gastos, está a caminho de um momento Liz Truss." A coalizão de Takaichi garantiu uma maioria de dois terços após uma eleição relâmpago em fevereiro. Um rascunho do plano incluía forçar o Banco do Japão a andar em sintonia com o ministério das finanças, embora uma submissão final tenha garantido a independência do banco central como uma nota de rodapé.

O Honebuto no Hoshin (política de ossos grandes) visa injetar dinheiro em 17 setores ao longo de 14 anos para dobrar o crescimento acima de 1%. Os alvos incluem IA, semicondutores, biotecnologia, defesa, energia e construção naval. As previsões apontam para um crescimento de 0,93% em 2027 e 0,85% em 2028, ficando aquém. O governo gastou £160 bilhões desde 2022 para limitar a queda do iene e pressionou o banco central a manter as taxas baixas. O BoJ elevou sua taxa de política para 1%, uma máxima de 31 anos, mas ainda baixa em relação aos pares.

Takaichi disse no X que passa o dia todo planejando a recuperação do Japão, uma tentativa de reverter um declínio de 10 pontos nas pesquisas de opinião. A questão é se Tóquio pode competir com a China, já que as exportações cresceram 20% ano a ano em junho, mas o valor foi quase zero após contabilizar a depreciação do iene. Desvalorizar a moeda todos os anos não é sustentável, mas talvez o plano de investimento funcione.