Les investisseurs internationaux se demandent où la Première ministre japonaise Sanae Takaichi trouvera les 370 000 milliards de yens (1 700 milliards de livres) de liquidités supplémentaires qu'elle souhaite investir dans 17 secteurs industriels d'ici 2040. L'ampleur des dépenses de son gouvernement de coalition fait craindre à certains membres de son propre parti qu'elle ne fasse exploser l'économie japonaise, déclenchant un choc à la Liz Truss. Les nerfs sont à vif sur les marchés financiers, où les investisseurs sont stupéfaits par les projets de réécriture des règles budgétaires et de lancement d'une virée shopping non financée.

Les racines de la frustration de Takaichi remontent à 1991, lorsque la bulle immobilière japonaise a éclaté. Tokyo était devenue la ville la plus chère du monde, mais en quelques mois, les banques étaient en faillite. À la fin des années 1980, la dette publique représentait 60 % du PIB ; à la fin des années 1990, après le sauvetage du secteur financier, elle atteignait 130 %. Depuis 2008, l'économie stagne, le gouvernement dépensant régulièrement 10 % de plus qu'il ne perçoit. En 2020, le ratio dette/PIB a atteint 260 %, avant de tomber sous les 230 % en 2025.

Takaichi affirme que son plan d'investissement stimulera la capacité productive, maintiendra le Japon à la pointe de l'IA et réduira la dépendance au commerce avec la Chine. Le marché boursier a réagi par des baisses depuis la présentation des propositions en juin, et le yen est tombé à 163 pour un dollar américain, son plus bas niveau en quarante ans. Sony et Toyota ont été touchés par des ventes massives d'investisseurs. Le taux d'intérêt des obligations d'État japonaises est monté à 2,8 %, son plus haut niveau en 29 ans.

Kelvin Lam de Pantheon Macroeconomics déclare que les marchés craignent le manque de détails sur le financement : « Tant que vous ne dites pas comment vous allez financer vos dépenses, vous êtes en route pour un moment Liz Truss. » La coalition de Takaichi a obtenu une majorité des deux tiers après des élections anticipées en février. Un projet de plan incluait l'obligation pour la Banque du Japon de marcher au pas avec le ministère des Finances, bien qu'une soumission finale ait promis l'indépendance de la banque centrale en note de bas de page.

Le Honebuto no Hoshin (politique à gros os) vise à injecter des liquidités dans 17 secteurs sur 14 ans pour doubler la croissance au-dessus de 1 %. Les cibles incluent l'IA, les semi-conducteurs, la biotechnologie, la défense, l'énergie et la construction navale. Les prévisions indiquent une croissance de 0,93 % en 2027 et 0,85 % en 2028, en deçà des objectifs. Le gouvernement a dépensé 160 milliards de livres depuis 2022 pour limiter la baisse du yen et a fait pression sur la banque centrale pour maintenir les taux bas. La BoJ a relevé son taux directeur à 1 %, un sommet en 31 ans, mais toujours bas par rapport à ses pairs.

Takaichi a déclaré sur X qu'elle passe ses journées à planifier la reprise du Japon, une tentative d'inverser une baisse de 10 points dans les sondages. La question est de savoir si Tokyo peut rivaliser avec la Chine, car les exportations ont augmenté de 20 % sur un an en juin, mais la valeur était presque nulle après prise en compte de la dépréciation du yen. Déprécier la monnaie chaque année n'est pas durable, mais peut-être que le plan d'investissement fonctionnera.