W wydarzeniu, które absolutnie nikogo nie zdziwi, kto ostatnio kupował karton jajek, tegoroczne wieści gospodarcze przyszły jak mieszana torba na Halloween: wzrost PKB w górę, ceny w górę, a stopy procentowe na razie stabilne. Przy niezwykle wyrównanej walce o mandaty w wyborach śródokresowych i gospodarce konsekwentnie plasującej się wśród najważniejszych kwestii popychających wyborców do urn, wyczucie czasu jest mniej „cukierek albo psikus”, a bardziej psikus.

Scott Horsley z NPR dołączył do nas, aby to wyjaśnić. Przystępność cenowa, to słowo, które słyszymy w kółko i w kółko, pozostaje wyzwaniem. Departament Handlu odnotował inflację we wrześniu na poziomie 3,6% – wyższą niż miesiąc wcześniej i, co istotne, wyższą niż wtedy, gdy prezydent Trump wrócił do Białego Domu. To główny powód, dla którego prawie dwie trzecie Amerykanów nie aprobuje gospodarczego zarządzania prezydenta. Wyborcy ukarali Demokratów za inflację w 2024 r.; tym razem mogą zdecydować się ukarać Republikanów. Demokracja: wciąż niepokonana w przerzucaniu odpowiedzialności.

A jednak istnieje pozorna sprzeczność: najnowsze dane pokazują, że gospodarka rośnie. PKB wzrósł w ujęciu rocznym o 3,4% w lipcu, sierpniu i wrześniu, w porównaniu z 2,2% w poprzednim kwartale. Przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Warsh nazwał to „dobrym znakiem”, dodając, że „gospodarka jest silna” i „zmierza we właściwym kierunku”. Ale duża część tego wzrostu jest napędzana ogromnymi inwestycjami w sztuczną inteligencję. Jeśli zarabiasz na życie, budując centra danych, masz teraz sporo pracy; w przeciwnym razie ten wybuch wzrostu gospodarczego nie został acompanowany wybuchem nowych miejsc pracy.

Rynek pracy wciąż jest naprawdę ospały. Pracodawcy dodali zaledwie 29 000 miejsc pracy we wrześniu – dane za październik pojawią się w nadchodzącym tygodniu. Mimo że bezrobocie jest niskie i wynosi zaledwie 4,2%, większość ludzi nie ma pewności, że gdyby rzucili pracę, znaleźliby inną, więc zostają na miejscu. Główny ekonomista Moody's Analytics, Mark Zandi, twierdzi, że oznacza to, iż pracodawcy nie mają dużej presji na podnoszenie płac. „Nie ma zatrudniania” – powiedział. „Wskaźniki zatrudnienia są niezwykle niskie, a to po prostu nie jest spójne z zdrowym rynkiem pracy”. Płace rosną wolniej niż kiedyś; wrześniowe dane pokazują, że wydatki rosły 2,5 razy szybciej niż płace. Stąd obawa o przystępność cenową.

A rynek mieszkaniowy wciąż jest nawiedzany przez wysokie stopy procentowe kredytów hipotecznych. Mimo że Fed nie podniósł w tym tygodniu krótkoterminowych kosztów pożyczek, stopy długoterminowe są nadal wysokie – średni 30-letni kredyt hipoteczny wynosi około 7,25%. Zandi miał nadzieję, że stopy utrzymają się w okolicach 6%, co rozpoczęłoby spadek (w dobrym sensie) na rynku mieszkaniowym wraz z większą sprzedażą domów. Zamiast tego kredyty hipoteczne o stałym oprocentowaniu są znacznie powyżej 7%. „Mieszkalnictwo jest sektorem gospodarki najbardziej wrażliwym na stopy procentowe” – powiedział – „i dostaje w kość”. Komponent mieszkaniowy PKB był ujemny w 8 z ostatnich 10 kwartałów.

Jeśli pajęczyny na znakach „na sprzedaż” staną się zbyt straszne, przynajmniej Horsley może poczęstować się jednym z tych kubków Reese's z masłem orzechowym z torby za 19 dolarów, którą kupił do rozdawania w to Halloween – zakup, który sam w sobie jest małą lekcją przystępności cenowej.