銀行員のキム・ヨンジュン氏は先月、韓国株式市場で2000万ウォン（約1万4000ドル、1万500ポンド）を失った。その資金は、今年後半に控える結婚に備えて住宅購入に充てる予定だった。代わりに、彼のテクノロジー投資は7月に約25％減少した。「痛手だし、取り戻すために本当に一生懸命働かなければならない」とキム氏は言う。「しかし、よりリスクを取った他の人たちは、痛みを感じるだろう」。彼の友人の多くはさらに悪い状況で、貯金を「オールイン」した後、「絶望的な」状況にあると付け加えた。

多くの投資家がテクノロジー株に殺到している一方で、市場の急激な変動は賭けが常に報われるとは限らず、主要な見出しごとに価格が動くことを意味する。その不安定さが最も顕著なのは、世界で最も変動の激しい株価指数と広く見なされている韓国のテクノロジー中心のKospiだ。人工知能をめぐる世界的な熱狂が、同国最大の半導体メーカーの価値に激しい変動をもたらしている。

Kospiは6月から8月にかけて、その歴史の中で「最も急激な調整の一つ」に直面し、新型コロナウイルスや1997年のアジア通貨危機の際に見られた下落に匹敵する、とBNYのウィー・クーン・チョン氏は言う。指数は年初から2倍以上に上昇し、6月中旬には9000ポイントを超えたが、数週間で5500ポイントまで急落した。現在は約6800ポイントまで回復している。売りの主な理由は、AIに費やされている巨額の資金への懸念だとチョン氏は付け加える。

この暴落は、過去1年間にテクノロジー株を購入した国内の個人投資家の多くに打撃を与えた。ウォンサ・キム氏にとって、株式取引アプリを一目見るだけで、得たものと失ったものを痛感させる。年初に、彼はボーナスの約半分を使ってテクノロジー大手SKハイニックスの株を購入した。株価は4倍に上昇したが、その後、ほとんどの利益が消え去り、彼の投資（現在約3億ウォン）はピーク時の約半分の価値になった。「考えるだけで涙が出る」とキム氏はBBCに語った。

売りは、テクノロジー株が数ヶ月にわたって急騰した後、一部の個人投資家がローンを組んで投資する「極度の高揚感」を生み出した後に起こった、と投資アナリストのトビアス・レガー氏は言う。最も深刻に感じているのは、金融市場で借り入れをするレバレッジを利用している人々だ。レバレッジを利用すると、投資家は現金で許されるよりも多くの株式を管理でき、株価が上昇すればより大きな利益が得られる。しかし、株価が合意された水準を下回ると、マージンコール（証券会社が債務の支払いを要求すること）が発生する可能性がある。7月末までに、推定120万の韓国の個人投資家口座がマージンコールに直面しており、これは就労年齢人口の約30人に1人に相当する。

レバレッジ取引は個人投資家の間で成長傾向にあり、台湾や米国などの市場でも広がっている、とソシエテ・ジェネラルのアジア株式ストラテジー責任者フランク・ベンジムラ氏は言う。これにより、AI関連株のリスクが高まっていると彼は付け加える。米国上場のエヌビディア株が1000％以上急騰した後、マーケティング担当のチャニョン・パーク氏は利益のほとんどをSKハイニックス株に投入した。その賭けは外れ、価値は約1万ドル下落した。「これは10月に仕事を辞めて自分のビジネスを始める前に貯蓄しておくつもりだったお金です。でも今は、十分かどうか真剣に疑問に思っています」。パーク氏は、反発を期待して保有し続けるつもりだが、最近の変動により追加投資には慎重になっている。「動きが常に合理的な理由によって動かされているとは限らない。時にはギャンブルのように感じることもある」と彼は言う。

別の投資家、ヨンジ・パーク氏は「オールイン」し、手持ちの現金のほとんどをサムスン株に投入し、合計で4500万ウォンのピークに達した。投資は「胸が張り裂けるような」暴落に見舞われたと彼は言う。彼もまた、再び上昇することを期待して保有し続けるつもりだ。「韓国株式市場を信じた自分が愚かだと感じる」と彼は言う。「今は長期的なゲームだ。待つしかない」。

大学生のスミン・イ氏は、友達とお金を出し合ってSKハイニックスに投資した。