タンパ（フロリダ州）発 - 欧州の宇宙スタートアップはかつてないほどベンチャーキャピタルを集めているが、大きな成長ラウンドとなると、やはり米国の投資家の手を借りる必要がある。欧州宇宙政策研究所（ESPI）の最新の「Space Venture」報告書によると、2025年に欧州の宇宙ベンチャーに流れ込んだベンチャーキャピタルは前年比13%増の12億ユーロ（14億ドル）に達した。これが良いニュースだ。眉をひそめるのは？2025年に追跡された9件のスケールアップラウンドのうち、5件は欧州連合の投資部門や英国政府などの欧州公的機関が主導した。残りの4件の民間主導案件は？すべて米国企業が支えている。「欧州のスケールアップの資金調達ラウンドを主導できる欧州の民間投資家は一人もいなかった」と、ESPIの産業・金融担当リーダー、ジョアン・セラ氏は4月30日のメディアブリーフィングで述べた。欧州宇宙の「欧州」はどこへやら。

公的支援が手厚くても、2024年から2025年にかけて欧州宇宙企業が調達した約20億ユーロのベンチャー資金のうち、欧州投資家が主導したラウンドからのものはわずか69%だった。米国ではその数字は90%を超えている。「このギャップは宇宙だけの問題ではない。欧州のディープテック問題として認識されている」とセラ氏は述べ、「企業が選択というより必要性から外国投資を求める」可能性があると指摘した。報告書は、主導的投資家は資金調達総額だけでなく、取締役会の代表権や議決権なども形成できると指摘。欧州がますます戦略的な宇宙領域でより大きな主権を求める中、これは敏感な問題だ。「外国投資には多くの利点がある」とセラ氏は付け加えたが、「今日の地経学的世界では、防衛や戦略的能力に関連する投資に対して政府はより慎重になっている」。課題は、有用な資本への扉を閉ざさずにリスクを管理することだと述べた。

ESPIによると、過去2年間の欧州宇宙ベンチャーラウンドへの投資家参加の84%は欧州内からだったが、外国資本へのエクスポージャーは大陸全体で大きく異なっていた。フランスでは、投資家参加の89%が欧州からで、そのうち75%が国内からであり、米国投資家の活動は事実上なかった。対照的に、ドイツでは投資家参加の45%のみが国内で、約37%が欧州の他地域、15%が米国からだった。国際的な買収企業は、ベンチャーキャピタルよりもさらに大きな外国支配の懸念を引き起こす。ESPIが2014年から2025年に追跡した欧州宇宙企業の46件の買収のうち、約3分の1が外国の買収企業（主に米国）によるものだった。ドイツのベンチャーは特に脆弱で、米国、シンガポール、サウジアラビアなどの外国企業が同期間に売却された企業の半数を買収した。すべての外国買収が欧州の経済安全保障を脅かすわけではないが、重要かつ新興技術を開発する企業の支配権を失うことは戦略的自律性を損なう可能性があると報告書は強調した。

この調査結果は、議員らがEU宇宙法案を議論している中で出された。この法案はブロック全体のルールを調和させるための枠組みであり、コンプライアンスコストの増加、認証の複雑化、欧州外の事業者の扱いなどについて業界の懸念を引き起こしている。ベンチャーキャピタル以外の資金源（負債や買収など）を含めると、ESPIは欧州宇宙ベンチャーが2025年に全体で14億ユーロを集め、前年比8%減少したと述べた。一方、世界の宇宙ベンチャーへの投資は60%急増し、過去最高の117億ユーロに達し、その大半は米国企業が獲得した約80億ユーロだった。ベンチャーキャピタルは世界全体の83億ユーロを占め、IPOと買収はそれぞれ12億ユーロと14億ユーロだった。つまり、欧州の宇宙セクターは成長しているが、小切手帳を持ったベビーシッターが必要なのだ。