TAMPA, Floride – Les startups spatiales européennes attirent plus de capital-risque que jamais, mais quand il s'agit des gros tours de table, elles ont toujours besoin d'un investisseur américain pour leur tenir la main. Selon le dernier rapport Space Venture de l'Institut européen de politique spatiale, le capital-risque injecté dans les entreprises spatiales européennes en 2025 a bondi de 13 % sur un an pour atteindre 1,2 milliard d'euros (1,4 milliard de dollars). Voilà la bonne nouvelle. Ce qui fait hausser les sourcils ? Cinq des neuf tours de croissance recensés en 2025 ont été menés par des entités publiques européennes, comme le bras d'investissement de l'Union européenne ou le gouvernement britannique. Les quatre opérations privées restantes ? Toutes pilotées par des sociétés américaines. « Il n'y a pas eu un seul investisseur privé européen capable de mener le tour de financement d'une scale-up européenne », a déclaré João Serra, responsable de l'industrie et de la finance à l'ESPI, lors d'un point presse le 30 avril. Autant dire que le « européen » dans « spatial européen » en prend un coup.

Même avec un soutien public massif, seuls 69 % des quelque deux milliards d'euros de financements levés par les entreprises spatiales européennes en 2024 et 2025 provenaient de tours menés par des investisseurs européens. Aux États-Unis, ce chiffre dépassait les 90 %. « Cet écart n'est pas seulement un problème spatial – il a été identifié comme un problème de deep tech en Europe », a expliqué Serra, poussant potentiellement « les entreprises à chercher des investissements étrangers par nécessité et pas vraiment par choix ». Le rapport note que les investisseurs principaux peuvent influencer bien plus que les montants levés, y compris la représentation au conseil d'administration et les droits de vote – des questions sensibles alors que l'Europe cherche une plus grande souveraineté dans un domaine spatial de plus en plus stratégique. « L'investissement étranger a de nombreux avantages », a ajouté Serra, mais « de nos jours, il y a de plus en plus d'inquiétudes dans ce monde géoéconomique… les gouvernements sont plus prudents quand il s'agit d'investissements liés à la défense ou à des capacités stratégiques. » Le défi, selon lui, est de gérer le risque sans fermer la porte à des capitaux utiles.

L'ESPI a constaté que 84 % de la participation des investisseurs dans les tours de table des entreprises spatiales européennes au cours des deux dernières années provenait d'Europe, mais l'exposition aux capitaux étrangers variait considérablement selon les pays. En France, 89 % de la participation des investisseurs venait d'Europe, dont 75 % de l'Hexagone, avec pratiquement aucune activité d'investisseurs américains. En revanche, seulement 45 % de la participation des investisseurs en Allemagne était nationale ; environ 37 % venaient d'ailleurs en Europe et 15 % des États-Unis. Les acquéreurs internationaux posent un problème de contrôle étranger encore plus grand que le capital-risque. Sur les 46 acquisitions d'entreprises spatiales européennes recensées par l'ESPI de 2014 à 2025, environ un tiers impliquaient des acquéreurs étrangers, principalement des États-Unis. Les entreprises allemandes semblent à nouveau particulièrement exposées, avec des acquéreurs étrangers venant notamment des États-Unis, de Singapour et d'Arabie saoudite qui ont raflé la moitié de celles vendues pendant la période. Le rapport souligne que toutes les acquisitions étrangères ne menacent pas la sécurité économique de l'Europe, mais perdre le contrôle d'entreprises développant des technologies critiques et émergentes peut compromettre l'autonomie stratégique.

Ces conclusions tombent alors que les législateurs débattent de l'EU Space Act, un cadre proposé pour harmoniser les règles au sein du bloc, qui a suscité des inquiétudes dans l'industrie quant aux coûts de conformité supplémentaires, à la complexité des certifications et au traitement des opérateurs hors d'Europe. En incluant les sources de financement autres que le capital-risque, comme la dette et les acquisitions, l'ESPI indique que les entreprises spatiales européennes ont attiré 1,4 milliard d'euros au total en 2025, soit une baisse de 8 % sur un an. Pendant ce temps, l'investissement mondial dans les entreprises spatiales a bondi de 60 % pour atteindre un record de 11,7 milliards d'euros, dominé par les près de huit milliards d'euros captés par les entreprises américaines. Le capital-risque représentait 8,3 milliards d'euros du total mondial, tandis que les introductions en bourse et les acquisitions comptaient respectivement pour 1,2 milliard d'euros et 1,4 milliard d'euros. Bref, le secteur spatial européen grandit – il a juste besoin d'une baby-sitter avec un carnet de chèques.