イングランド銀行の副総裁が世界の株式市場を眺め、自分の401(k)を同じように心配する必要がない人の自信をもって、「高すぎる、おそらく下落する」と結論づけた。

金融安定性の責任者という重い肩書きも持つサラ・ブリーデンはBBCにこう語った。「世の中には多くのリスクがあるのに、資産価格は史上最高値です。いずれ調整が起こると予想しています。」銀行の上級幹部が市場の動きについてこれほど率直に語るのは異例だと言われている。おそらく彼らは普段、紅茶を飲みながら謎めいた眉の動きでコミュニケーションを取ることを好むからだろう。

ブリーデンはこの調整がいつ、どの程度起こるかについては明言を避けたが、市場が無視していると思われるいくつかの点を挙げた：大規模なマクロ経済ショック、民間信用への信頼の危機、そしてAIやその他の「リスクの高い評価」の調整だ。「私が夜も眠れなくなるのは、複数のリスクが同時に顕在化する可能性です」と彼女は語った。

世界最大の企業を擁する米国株式市場は、国際エネルギー機関が世界経済が歴史上最大のエネルギーショックに直面していると警告しているにもかかわらず、史上最高値を更新し続けている。テクノロジー企業はAIインフラに数千億ドルを注ぎ込み、マイクロソフト創業者のビル・ゲイツはこれを1990年代後半のドットコムバブルを彷彿とさせる「熱狂」と呼んでいる。当時、投資家は実績のない新興企業に資金を投じ、すぐに倒産したり、価値が何十億も吹き飛んだりした。AI企業に最大のチップを供給するエヌビディアのジェンスン・フアンCEOは、こうした懸念を退けている。おそらく金を数えながら。

一方、銀行を模倣し企業に非公開で融資する「シャドーバンキング」システムは損失を被り、引き出しを制限しており、懸念を引き起こしている。ブリーデンは、民間信用は過去15〜20年でゼロから2.5兆ドルに成長したが、「この規模で、複雑さと相互接続性の度合いでテストされたことはない」と指摘した。彼女はさらに、「銀行主導の信用収縮ではなく、民間信用の収縮を懸念している」と付け加えた。

米国の記録を牽引するようなAI大手を欠く英国株式市場でも、FTSE100は史上最高値から5%以内に迫っている。ブリーデンは、自分の仕事は市場がいつ、どの程度下落するかを予測することではなく、下落した場合に備えてシステムを準備することだと述べた。「今日、明日、12ヶ月後に起こると言っているわけではありません」と彼女は言う。「起こった場合にシステムが回復力を持つようにすることが重要です。」つまり、イングランド銀行は、安全網を整備することで、潜在的な金融的大混乱に備えているのだ。心強い話だ。