El subgobernador del Banco de Inglaterra ha contemplado los mercados bursátiles globales y ha concluido, con la confianza de alguien que no tiene que preocuparse por su propio plan de pensiones de la misma manera, que están demasiado altos y es probable que caigan.

Sarah Breeden, quien también ostenta el pesado título de jefa de estabilidad financiera, le dijo a la BBC: "Hay mucho riesgo ahí fuera y, sin embargo, los precios de los activos están en máximos históricos. Esperamos que haya un ajuste en algún momento". Se nos dice que es inusual que una figura senior del Banco sea tan directa sobre los movimientos del mercado, presumiblemente porque normalmente prefieren comunicarse mediante crípticos movimientos de cejas mientras toman té.

Breeden se negó a especificar cuándo podría ocurrir este ajuste o en qué magnitud, pero sí enumeró algunas cosas que los mercados parecen estar ignorando: un shock macroeconómico importante, una crisis de confianza en el crédito privado y un reajuste de la IA y otras "valoraciones riesgosas". "Lo que realmente me quita el sueño", dijo, "es la probabilidad de que varios riesgos se materialicen al mismo tiempo".

El mercado bursátil estadounidense, hogar de las empresas más grandes del mundo, ha estado alcanzando máximos históricos a pesar de que la Agencia Internacional de la Energía advierte que la economía mundial enfrenta el mayor shock energético de la historia. Las empresas tecnológicas han invertido cientos de miles de millones en infraestructura de IA, lo que llevó al fundador de Microsoft, Bill Gates, a calificarlo como "un frenesí" reminiscente de la burbuja de las puntocom de finales de los 90, cuando los inversores lanzaban dinero a startups no probadas que rápidamente quebraban o veían cómo se evaporaban miles de millones de su valor. El jefe de Nvidia, Jensen Huang, el mayor proveedor de chips para empresas de IA, está entre los que han descartado estas preocupaciones, presumiblemente mientras cuenta su dinero.

Mientras tanto, el sistema de "banca en la sombra" (fondos que imitan a los bancos y prestan de forma privada a empresas) ha sufrido pérdidas y restringido retiros, generando preocupaciones. Breeden señaló que el crédito privado ha pasado de la nada a 2,5 billones de dólares en los últimos 15-20 años y "no ha sido probado a esta escala con el grado de complejidad e interconexiones". Añadió: "Es una crisis de crédito privado, más que una crisis de crédito impulsada por la banca, lo que nos preocupa".

El mercado bursátil del Reino Unido, que carece del tipo de gigantes de la IA que impulsan los récords estadounidenses, aún tiene el FTSE 100 a menos del 5% de su propio máximo histórico. Breeden dijo que su trabajo no es predecir cuándo o cuánto caerán los mercados, sino asegurarse de que el sistema esté preparado si lo hacen. "No digo que sucederá hoy, mañana, dentro de 12 meses", dijo. "Es asegurarse de que si sucede, el sistema sea resiliente". Así que, básicamente, el Banco de Inglaterra se está preparando para un posible desastre financiero asegurándose de que las redes de seguridad estén en su lugar. Consolador, eso.