Le sous-gouverneur de la Banque d'Angleterre a jeté un œil aux marchés boursiers mondiaux et a conclu, avec l'assurance de quelqu'un qui n'a pas à s'inquiéter de son propre plan d'épargne retraite de la même manière, qu'ils sont trop élevés et susceptibles de chuter.

Sarah Breeden, qui porte également le titre imposant de chef de la stabilité financière, a déclaré à la BBC : « Il y a beaucoup de risques là-bas et pourtant les prix des actifs sont à des sommets historiques. Nous nous attendons à ce qu'il y ait un ajustement à un moment donné. » Il est, nous dit-on, inhabituel pour une haute figure de la Banque d'être aussi franche sur les mouvements du marché - sans doute parce que d'habitude ils préfèrent communiquer par des haussements de sourcils cryptiques autour d'un thé.

Breeden a refusé de préciser quand cet ajustement pourrait avoir lieu ou de combien, mais elle a énuméré quelques choses que les marchés semblent ignorer : un choc macroéconomique majeur, une crise de confiance dans le crédit privé, et un réajustement de l'IA et autres « valorisations risquées ». « Ce qui me tient vraiment éveillée la nuit, » a-t-elle dit, « c'est la probabilité que plusieurs risques se concrétisent en même temps. »

Le marché boursier américain, qui abrite les plus grandes entreprises du monde, atteint des sommets historiques malgré l'avertissement de l'Agence internationale de l'énergie selon lequel l'économie mondiale fait face au plus grand choc énergétique de l'histoire. Les entreprises technologiques ont investi des centaines de milliards dans l'infrastructure de l'IA, poussant le fondateur de Microsoft, Bill Gates, à qualifier cela de « frénésie » rappelant la bulle Internet de la fin des années 1990 - lorsque les investisseurs jetaient de l'argent sur des start-ups non éprouvées qui faisaient rapidement faillite ou voyaient des milliards effacés de leur valeur. Le patron de Nvidia, Jensen Huang, le plus grand fournisseur de puces pour les entreprises d'IA, fait partie de ceux qui ont balayé ces inquiétudes, sans doute en comptant son argent.

Pendant ce temps, le système bancaire « parallèle » - des fonds qui imitent les banques et prêtent en privé aux entreprises - a subi des pertes et restreint les retraits, suscitant des inquiétudes. Breeden a noté que le crédit privé est passé de rien à 2 500 milliards de dollars au cours des 15 à 20 dernières années et « n'a pas été testé à cette échelle avec le degré de complexité et d'interconnexions. » Elle a ajouté : « C'est une crise du crédit privé, plutôt qu'une crise du crédit bancaire, qui nous inquiète. »

Le marché boursier britannique, qui manque du genre de géants de l'IA qui propulsent les records américains, a tout de même le FTSE 100 à moins de 5 % de son propre sommet historique. Breeden a déclaré que son travail n'est pas de prédire quand ou de combien les marchés chuteront, mais de s'assurer que le système est prêt s'ils le font. « Je ne dis pas que cela arrivera aujourd'hui, demain, dans 12 mois, » a-t-elle dit. « Il s'agit de s'assurer que si cela arrive, le système est résilient. » Donc, en gros, la Banque d'Angleterre se prépare à un éventuel fiasco financier en s'assurant que les filets de sécurité sont en place. Rassurant, tout ça.