यह हर उभरते उद्योग में होता है: संस्थापक और निवेशक एक सामान्य लक्ष्य की ओर बढ़ते हैं, जब तक कि पैसा आने लगता है और वह साझा दृष्टि अलग होने लगती है। यह कालातीत कहानी अब फ्यूजन ऊर्जा की दुनिया में सामने आ रही है, जैसा कि पिछले सप्ताह लंदन में द इकोनॉमिस्ट के फ्यूजन फेस्ट में देखा गया। समग्र मूड उत्साहित बना रहा, जिसे फ्यूजन स्टार्टअप्स द्वारा पिछले 12 महीनों में 1.6 अरब डॉलर की फंडिंग से बढ़ावा मिला। हालाँकि, दो प्रमुख सवालों पर लोगों की राय तीखे ढंग से भिन्न थी: फ्यूजन स्टार्टअप्स को सार्वजनिक कब जाना चाहिए? और क्या साइड बिजनेस एक व्याकुलता हैं?

सार्वजनिक जाना सभी के दिमाग में सबसे ऊपर था। पिछले चार महीनों में, TAE टेक्नोलॉजीज और जनरल फ्यूजन ने सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के साथ विलय की योजनाओं की घोषणा की है। दोनों को अपने अनुसंधान एवं विकास प्रयासों को जारी रखने के लिए सैकड़ों मिलियन डॉलर मिलने वाले हैं, और निवेशक, जिनमें से कुछ ने 20 वर्षों तक विश्वास बनाए रखा है, अंततः नकदी निकालने का अवसर देख रहे हैं। सभी सहमत नहीं हैं। जिनसे बात की गई, उनमें से अधिकांश को चिंता थी कि ये कंपनियाँ बहुत जल्दी सार्वजनिक हो रही हैं और उन्होंने कई प्रमुख मील के पत्थर हासिल नहीं किए हैं, जिन्हें एक फ्यूजन कंपनी की प्रगति का आकलन करने में महत्वपूर्ण माना जाता है।

पहले, एक पुनर्कथन: TAE ने दिसंबर में ट्रम्प मीडिया एंड टेक्नोलॉजी ग्रुप के साथ अपने विलय की घोषणा की। हालाँकि सौदा अभी पूरा नहीं हुआ है, लेकिन व्यवसाय के फ्यूजन पक्ष को सौदे से संभावित 300 मिलियन डॉलर में से पहले ही 200 मिलियन डॉलर नकद मिल चुके हैं, जिससे उसे अपने पावर प्लांट की योजना बनाना जारी रखने के लिए कुछ रनवे मिल गया है। (शेष राशि उसके बैंक खाते में तब जमा होगी जब वह यू.एस. सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन के साथ एस-4 फॉर्म दाखिल करेगी।) जनरल फ्यूजन ने जनवरी में कहा कि वह एक विशेष प्रयोजन अधिग्रहण कंपनी के साथ रिवर्स मर्जर के माध्यम से सार्वजनिक होगी। सौदे से कंपनी को 335 मिलियन डॉलर मिल सकते हैं और संयुक्त इकाई का मूल्य 1 अरब डॉलर हो सकता है।

विलय घोषणा से पहले, जनरल फ्यूजन को फंड जुटाने में संघर्ष करना पड़ रहा था, और पिछले साल इसी समय के आसपास उसने 25% कर्मचारियों की छंटनी की थी क्योंकि सीईओ ग्रेग ट्विनी ने निवेश की गुहार लगाते हुए एक सार्वजनिक पत्र पोस्ट किया था। अगस्त में उसे एक संक्षिप्त राहत मिली जब निवेशकों ने उसे 22 मिलियन डॉलर की जीवन रेखा फेंकी, लेकिन फ्यूजन की दुनिया में उस तरह का पैसा लंबे समय तक नहीं चलता, जहां उपकरण, प्रयोग और कर्मचारी सस्ते नहीं आते। TAE की स्थिति उतनी विकट नहीं थी, लेकिन फिर भी उसे धन की आवश्यकता थी। विलय से पहले, कंपनी ने लगभग 2 अरब डॉलर जुटाए, जो बहुत लगता है, लेकिन ध्यान रखें कि कंपनी लगभग 30 वर्ष पुरानी है। इसके अलावा, पिचबुक के अनुसार, विलय से पहले इसका मूल्यांकन 2 अरब डॉलर था। निवेशक सबसे अच्छे रूप में ब्रेक-ईवन कर रहे थे।

न तो कंपनी ने वैज्ञानिक ब्रेक-ईवन हासिल किया है, जो एक प्रमुख मील का पत्थर है जो दर्शाता है कि एक रिएक्टर डिजाइन में पावर प्लांट की क्षमता है। कई पर्यवेक्षकों को संदेह है कि अन्य निजी तौर पर आयोजित स्टार्टअप्स के करने से पहले वे उस मानक को हासिल कर लेंगे। एक कार्यकारी ने कहा, अगर वे उनकी जगह होते, तो उन्हें यकीन नहीं है कि अगर कंपनियाँ जल्द ही वैज्ञानिक ब्रेक-ईवन हासिल नहीं करतीं तो वे त्रैमासिक आय कॉल पर समय कैसे भरेंगे। अगर TAE या जनरल फ्यूजन परिणाम नहीं देते हैं, तो कई लोगों को डर था कि सार्वजनिक बाजार पूरे फ्यूजन उद्योग से नाराज हो जाएंगे।

अब, सब कुछ खत्म नहीं हुआ है। TAE ने पहले ही अन्य उत्पादों का विपणन शुरू कर दिया है, जिसमें पावर इलेक्ट्रॉनिक्स और कैंसर के लिए रेडिएशन थेरेपी शामिल हैं। इससे कंपनी को शेयरधारकों को शांत करने के लिए कुछ अल्पकालिक राजस्व मिल सकता है। हालाँकि, जनरल फ्यूजन ने ऐसी कोई योजना नहीं बताई है। और यहीं एक और विभाजन है: फ्यूजन कंपनियाँ इस बात पर विभाजित हैं कि उन्हें अभी राजस्व प्राप्त करना चाहिए या तब तक प्रतीक्षा करनी चाहिए जब तक कि उनके पास एक कार्यशील पावर प्लांट न हो।

कुछ कंपनियाँ रास्ते में पैसा कमाने के अवसर को अपना रही हैं। बुरी रणनीति नहीं! फ्यूजन एक लंबा खेल है, तो अपने अवसरों को क्यों न सुधारें? कॉमनवेल्थ फ्यूजन सिस्टम्स और टोकामक एनर्जी दोनों ने कहा है कि वे मैग्नेट बेचेंगे। TAE और शाइन टेक्नोलॉजीज दोनों न्यूक्लियर मेडिसिन में हैं। अन्य स्टार्टअप्स को चिंता है कि साइड हसल एक व्याकुलता बन सकते हैं। उदाहरण के लिए, इनर्शिया एंटरप्राइजेज ने कहा कि वे अपने पावर प्लांट पर लेजर-फोकस्ड हैं। यह उस बात से मेल खाता है जो एक अन्य निवेशक ने महीनों पहले कहा था: उन्हें चिंता थी कि फ्यूजन स्टार्टअप लाभदायक, लेकिन स्पर्शरेखीय व्यवसायों से विचलित हो सकते हैं और बढ़त से गिर सकते हैं।

सार्वजनिक जाने का सही समय क्या है, इस पर भी सहमति नहीं थी। कुछ प्रस्तावित मील के पत्थर सुने गए। कुछ का मानना है कि स्टार्टअप्स को पहले उस वैज्ञानिक ब्रेक-ईवन मील के पत्थर तक पहुंचना चाहिए, जिसमें एक फ्यूजन प्रतिक्रिया उसे प्रज्वलित करने के लिए आवश्यक ऊर्जा से अधिक ऊर्जा उत्पन्न करती है। किसी भी स्टार्टअप ने अभी तक इसे हासिल नहीं किया है। अन्य संभावनाएं सुविधा ब्रेक-ईवन हैं - जब रिएक्टर संचालित होने के लिए पूरी साइट की आवश्यकता से अधिक ऊर्जा बनाता है - और वाणिज्यिक व्यवहार्यता - जब एक रिएक्टर ग्रिड को बेचने के लिए पर्याप्त इलेक्ट्रॉन बनाता है। हमें उस सवाल का जवाब जल्द ही मिल सकता है। कॉमनवेल्थ फ्यूजन सिस्टम्स को उम्मीद है कि वह अगले साल कभी वैज्ञानिक ब्रेक-ईवन हासिल कर लेगा, और कुछ लोग सोचते हैं कि कंपनी इस अवसर का उपयोग सार्वजनिक होने के लिए कर सकती है।