Die Gläubiger von Thames Water, eine Bande von 100 institutionellen Anlegern, die etwa 14 Milliarden Pfund der vorrangigen Schulden des Unternehmens halten, sind angeblich bereit, ihr Angebot für den hochverschuldeten Versorger auch dann weiterzuverfolgen, wenn der wahrscheinliche nächste Premierminister Andy Burnham ihn in eine vorübergehende Verstaatlichung zwingt. Denn nichts sagt „solide Investition“ wie ein Kampf gegen die Regierung um ein Unternehmen, das in 17,6 Milliarden Pfund Schulden ertrinkt.

Die Gruppe, zu der Schwergewichte wie Elliott Investment Management, Apollo Global Management, Silver Point Capital, BlackRock und M&G gehören, kaut noch an einem 10-Milliarden-Pfund-Rettungsvorschlag mit der Regulierungsbehörde Ofwat. Doch Umweltministerin Emma Reynolds hatte den Plan bereits Mitte Juni abgeschossen und als „unzumutbare Belastung“ für die Verbraucher bezeichnet – was das größte Wasserunternehmen Großbritanniens näher an ein Sonderverwaltungsverfahren (SAR), also eine vorübergehende Verstaatlichung, brachte.

Die Gläubiger sehen SAR jedoch als Prozess, nicht als Lösung, und wollen Thames daraus zurückkaufen. Denn wer möchte nicht ein Unternehmen erben, das 16 Millionen Kunden versorgt und unter Schulden ächzt, die seit der Privatisierung angehäuft wurden? Burnham, der voraussichtlich innerhalb von zwei Wochen in die Downing Street einziehen wird, hat eine „größere öffentliche Kontrolle“ über Thames gefordert, was möglicherweise eine Verstaatlichung bedeutet.

Thames Water steht seit fast drei Jahren am Abgrund und könnte bis Oktober das Geld ausgehen. Der Rettungsplan der Gläubiger würde 3,35 Milliarden Pfund neues Eigenkapital und 3,25 Milliarden Pfund frische Schulden einbringen, während Thames für vier Jahre von Umweltstrafen verschont bliebe – ein netter Deal für ein Unternehmen, das ständig Abwasser in Flüsse kippt.

Andere potenzielle Bieter wie Hongkongs CK Infrastructure Holdings und Castle Water jubeln über ein SAR und hoffen, den Versorger mit einem Rabatt zu schnappen. Die Regierung hat zuvor fast die vollen Kosten der Verstaatlichung des Energieversorgers Bulb durch den Verkauf an Octopus für 3 Milliarden Pfund wieder hereingeholt, also gibt es Präzedenzfälle für diese Art von Dingen.

Ein Sprecher von Thames Water sagte, das Unternehmen arbeite mit allen Parteien zusammen, um „langfristige finanzielle Stabilität“ und „unterbrechungsfreie Lieferung“ seiner größten Infrastrukturmodernisierung seit 150 Jahren zu gewährleisten. Denn nichts sagt Stabilität wie ein Schuldenberg, der höher ist als der Shard.