Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в четверг представила долгожданное «исключение для инноваций» — новый приказ, призванный расчистить путь для торговли токенизированными акциями в США, — потому что ничто так не говорит о регуляторной определённости, как пятилетний пропуск.
Приказ создаёт пару пятилетних исключений. Первое освобождает платформы, на которых ведётся торговля токенизированными акциями, от определения биржи, данное комиссией, а второе освобождает поставщиков ликвидности в этой сфере от её определения дилера. Два определения, один приказ, ноль экзистенциального ужаса о том, что вообще теперь означает «биржа».
«За последние несколько лет достижения в области технологии распределённого реестра способствовали инновациям в торговле неценными криптоактивами», — отметила SEC в информационном листе. Однако она предположила, что платформы для торговли токенизированными акциями «могут столкнуться с существенными трудностями при соблюдении федеральных законов о ценных бумагах без потенциально обременительных изменений своей бизнес-модели». Перевод: правила были неудобными, поэтому SEC любезно передвинула правила.
Токенизированные акции — это цифровые версии реальных акций. Они представлены цифровыми токенами на блокчейне — технологии, лежащей в основе криптовалют, — так что да, у ваших акций теперь есть комиссия за газ и вайб.
Исключение для инноваций SEC конкретно применяется к платформам, которые полагаются на автоматических маркет-мейкеров, часто используемых децентрализованными криптобиржами. Традиционные маркет-мейкеры — это отдельные финансовые институты или частные лица, обеспечивающие ликвидность для рынка. Автоматические маркет-мейкеры, напротив, зависят от пулов ликвидности, пополняемых пользователями, и полагаются на алгоритм для автоматической установки цен. Один — человек в костюме; другой — смарт-контракт с электронной таблицей и без светской беседы.
Чтобы попасть под исключение SEC, эти платформы должны быть разрешительными. Разрешительные блокчейны требуют определённых стандартов для доступа людей и торговли на них, в отличие от публичных блокчейнов, открытых для всех. Так что блокчейн безразрешительный, пока не появится Уолл-стрит, и тогда у него появляется вышибала.
Владельцы токенизированной акции также должны иметь «те же права и привилегии», что и традиционная акция «эквивалентного класса», отметила SEC, — что является регуляторным эквивалентом обещания, что ваш цифровой токен точно так же хорош, как настоящий, честное слово.
Новый приказ вышел всего через два дня после того, как Clarity Act потерпел неудачу в Сенате. Законопроект о регулировании криптовалют не смог заручиться достаточной поддержкой, чтобы преодолеть процедурное препятствие на полу Сената. Конгресс не смог принять правила для криптовалют, поэтому SEC просто немного импровизировала.
Председатель SEC Пол Аткинс намекнул на планы агентства в среду. «Я был однозначен: с законодательством или без него, мы будем действовать решительно в рамках установленных законом полномочий SEC, чтобы обеспечить определённость для американских инвесторов и для предпринимателей, формирующих наше технологическое будущее», — написал он в посте на социальной платформе X. «Следите за обновлениями». Ничто так не успокаивает инвесторов, как «следите за обновлениями» от федерального регулятора.
Copyright 2026 Nexstar Media Inc. Все права защищены. Этот материал не может быть опубликован, передан в эфир, переписан или распространён.
Теги: SEC, Пол Аткинс, Токенизированные акции, Clarity Act, Блокчейн, Криптовалюта.