A Securities and Exchange Commission (SEC) revelou na quinta-feira sua tão aguardada "isenção de inovação", uma nova ordem destinada a abrir caminho para a negociação de ações tokenizadas nos EUA — porque nada diz "certeza regulatória" como um passe livre de cinco anos.

A ordem cria um par de isenções de cinco anos. A primeira isenta as plataformas que hospedam a negociação de ações tokenizadas da definição de bolsa da comissão, enquanto a segunda isenta os provedores de liquidez do setor de sua definição de dealer. Duas definições, uma ordem, zero angústia existencial sobre o que "bolsa" ainda significa.

"Nos últimos anos, os avanços na tecnologia de registro distribuído facilitaram inovações na negociação de criptoativos que não são valores mobiliários", observou a SEC em uma ficha informativa. No entanto, sugeriu que as plataformas de negociação de ações tokenizadas "podem enfrentar desafios substanciais para cumprir as leis federais de valores mobiliários sem mudanças potencialmente onerosas em seu modelo de negócios". Tradução: as regras eram inconvenientes, então a SEC, prestativamente, moveu as regras.

Ações tokenizadas são versões digitais de ações do mundo real. Elas são representadas por tokens digitais na blockchain, a tecnologia que forma a base da criptomoeda — então, sim, suas ações agora têm uma taxa de gás e uma vibe.

A isenção de inovação da SEC se aplica especificamente a plataformas que dependem de formadores de mercado automatizados, frequentemente usados por exchanges cripto descentralizadas. Formadores de mercado tradicionais são instituições financeiras ou indivíduos separados que fornecem liquidez para um mercado. Formadores de mercado automatizados, por outro lado, dependem de pools de liquidez fornecidos por usuários e se baseiam em um algoritmo para definir preços automaticamente. Um é uma pessoa de terno; o outro é um contrato inteligente com uma planilha e nenhuma conversa fiada.

Para se enquadrar na isenção da SEC, essas plataformas precisam ser permissionadas. Blockchains permissionadas exigem alguns padrões para que as pessoas acessem e negociem nelas, ao contrário das blockchains públicas, abertas a qualquer um. Então a blockchain é sem permissão até Wall Street aparecer, momento em que ganha um leão de porta.

Os detentores da ação tokenizada também devem ter os "mesmos direitos e privilégios" de uma ação tradicional de "classe equivalente", observou a SEC — o que é o equivalente regulatório de prometer que seu token digital é exatamente tão bom quanto o real, juro pela minha palavra.

A nova ordem vem apenas dois dias depois de o Clarity Act fracassar no Senado. O projeto de lei de regulação cripto não conseguiu apoio suficiente para superar um obstáculo processual no plenário do Senado. O Congresso não conseguiu aprovar regras para cripto, então a SEC simplesmente fez uma leve improvisação.

O presidente da SEC, Paul Atkins, sugeriu os planos da agência na quarta-feira. "Tenho sido inequívoco: com ou sem legislação, agiremos decisivamente dentro da autoridade estatutária da SEC para oferecer certeza aos investidores americanos e aos empreendedores que moldam nosso futuro tecnológico", escreveu ele em uma postagem na plataforma social X. "Fiquem ligados." Nada tranquiliza os investidores como um "fiquem ligados" de um regulador federal.

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