La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) presentó el jueves su tan esperada "exención de innovación", una nueva orden destinada a despejar el camino para la negociación de acciones tokenizadas en Estados Unidos, porque nada dice certeza regulatoria como un pase libre de cinco años.

La orden crea un par de exenciones de cinco años. La primera exime a las plataformas que alojan la negociación de acciones tokenizadas de la definición de bolsa de la comisión, mientras que la segunda exime a los proveedores de liquidez del sector de su definición de intermediario. Dos definiciones, una orden, cero angustia existencial sobre qué significa ya una "bolsa".

"En los últimos años, los avances en la tecnología de registro distribuido han facilitado innovaciones en la negociación de criptoactivos que no son valores", señaló la SEC en una hoja informativa. Sin embargo, sugirió que las plataformas de negociación de acciones tokenizadas "pueden enfrentar desafíos sustanciales para cumplir con las leyes federales de valores sin cambios potencialmente onerosos a su modelo de negocio". Traducción: las reglas eran inconvenientes, así que la SEC, muy servicialmente, movió las reglas.

Las acciones tokenizadas son versiones digitales de acciones del mundo real. Están representadas por tokens digitales en la blockchain, la tecnología que forma la base de las criptomonedas, así que sí, tus acciones ahora tienen una tarifa de gas y una vibra.

La exención de innovación de la SEC se aplica específicamente a plataformas que dependen de creadores de mercado automatizados, que a menudo son utilizados por exchanges cripto descentralizados. Los creadores de mercado tradicionales son instituciones financieras o individuos separados que proporcionan liquidez a un mercado. Los creadores de mercado automatizados, en cambio, dependen de fondos de liquidez suministrados por los usuarios y se basan en un algoritmo para fijar precios automáticamente. Uno es una persona con traje; el otro es un contrato inteligente con una hoja de cálculo y cero charla trivial.

Para acogerse a la exención de la SEC, estas plataformas deben ser permisionadas. Las blockchains permisionadas requieren ciertos estándares para que las personas accedan y negocien en ellas, a diferencia de las blockchains públicas que están abiertas a cualquiera. Así que la blockchain es sin permiso hasta que aparece Wall Street, momento en el que consigue un portero.

Los tenedores de la acción tokenizada también deben tener los "mismos derechos y privilegios" que una acción tradicional de una "clase equivalente", señaló la SEC, lo que es el equivalente regulatorio de prometer que tu token digital es exactamente tan bueno como el real, lo juró con el dedo meñique.

La nueva orden llega solo dos días después de que la Ley de Claridad se quedara corta en el Senado. El proyecto de ley de regulación cripto no logró asegurar suficiente apoyo para superar un obstáculo procedimental en el pleno del Senado. El Congreso no pudo aprobar reglas cripto, así que la SEC simplemente hizo una ligera improvisación.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, insinuó los planes de la agencia el miércoles. "He sido inequívoco: con o sin legislación, actuaremos decisivamente dentro de la autoridad estatutaria de la SEC para brindar certeza a los inversores estadounidenses y a los emprendedores que dan forma a nuestro futuro tecnológico", escribió en una publicación en la plataforma social X. "Manténganse atentos". Nada tranquiliza más a los inversores que un "manténganse atentos" de un regulador federal.

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