هيئة الأوراق المالية الأمريكية تبتكر 'إعفاء الابتكار' لتتداول الأسهم المُرمَّزة دون أن تكون، قانونياً، أسهماً

كشفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يوم الخميس عن 'إعفاء الابتكار' الذي طال انتظاره، وهو أمر جديد يهدف إلى تمهيد الطريق لتداول الأسهم المُرمَّزة في الولايات المتحدة - لأن لا شيء يقول 'اليقين التنظيمي' مثل تصريح مرور لمدة خمس سنوات.

ينشئ الأمر إعفاءين لمدة خمس سنوات. الأول يعفي المنصات التي تستضيف تداول الأسهم المُرمَّزة من تعريف الهيئة للبورصة، بينما يعفي الثاني مزودي السيولة في هذا المجال من تعريفها للوسيط. تعريفان، أمر واحد، وصفر قلق وجودي حول ما يعنيه 'البورصة' أصلاً.

وأشارت الهيئة في ورقة حقائق: 'على مدى السنوات العديدة الماضية، سهّلت التطورات في تقنية السجلات الموزعة الابتكارات في التداول عبر الأصول المشفرة غير المالية.' ومع ذلك، ألمحت إلى أن منصات تداول الأسهم المُرمَّزة 'قد تواجه تحديات كبيرة في الامتثال للقوانين الفيدرالية للأوراق المالية دون تغييرات قد تكون مرهقة في نموذج أعمالها.' ترجمة: القواعد كانت غير مريحة، لذا قامت الهيئة مشكورة بنقل القواعد.

الأسهم المُرمَّزة هي نسخ رقمية من أسهم العالم الحقيقي. يتم تمثيلها برموز رقمية على البلوكتشين، التقنية التي تشكل أساس العملة المشفرة - لذا، نعم، أسهمك الآن عليها رسوم غاز و'فايب'.

ينطبق إعفاء الابتكار الذي أصدرته الهيئة تحديداً على المنصات التي تعتمد على صناع السوق الآليين، والذين غالباً ما تستخدمهم بورصات العملات المشفرة اللامركزية. صناع السوق التقليديون هم مؤسسات مالية منفصلة أو أفراد يوفرون السيولة للسوق. في المقابل، يعتمد صناع السوق الآليون على مجمعات السيولة التي يوفرها المستخدمون ويعتمدون على خوارزمية لتحديد الأسعار تلقائياً. أحدهما شخص يرتدي بدلة؛ والآخر عقد ذكي مع جدول بيانات ولا أحاديث جانبية.

لكي تندرج هذه المنصات تحت إعفاء الهيئة، يجب أن تكون مُصرَّحاً بها. تتطلب سلاسل الكتل المُصرَّح بها معايير معينة ليتمكن الناس من الوصول والتداول عليها، على عكس سلاسل الكتل العامة المفتوحة للجميع. لذا فإن البلوكتشين لا يتطلب تصريحاً حتى يظهر وول ستريت، وعندها يحصل على حارس أمن.

وأشارت الهيئة إلى أن حاملي الأسهم المُرمَّزة يجب أن يتمتعوا بـ'نفس الحقوق والامتيازات' كسهم تقليدي من 'فئة مكافئة' - وهو ما يعادل تنظيمياً الوعد بأن رمزك الرقمي جيد تماماً مثل الشيء الحقيقي، قسم صغير.

يأتي الأمر الجديد بعد يومين فقط من فشل قانون كلاريتي في مجلس الشيوخ. فشل مشروع قانون تنظيم العملات المشفرة في تأمين الدعم الكافي لتجاوز عقبة إجرائية في قاعة مجلس الشيوخ. لم يستطع الكونغرس تمرير قواعد العملات المشفرة، لذا قامت الهيئة ببعض الارتجال الخفيف.

وقد لمح رئيس الهيئة بول أتكينز إلى خطط الوكالة يوم الأربعاء. كتب في منشور على منصة التواصل الاجتماعي إكس: 'كنت واضحاً لا لبس فيه: مع أو بدون تشريع، سنتحرك بحزم ضمن السلطة القانونية لهيئة الأوراق المالية والبورصات لتوفير اليقين للمستثمرين الأمريكيين ولرواد الأعمال الذين يشكلون مستقبلنا التكنولوجي.' 'ترقبوا.' لا شيء يطمئن المستثمرين مثل عبارة 'ترقبوا' من منظم فيدرالي.

حقوق النشر 2026 نكستار ميديا إنك. جميع الحقوق محفوظة. لا يجوز نشر هذه المادة أو بثها أو إعادة كتابتها أو إعادة توزيعها.

الوسوم: هيئة الأوراق المالية والبورصات، بول أتكينز، الأسهم المُرمَّزة، قانون كلاريتي، البلوكتشين، العملات المشفرة.