सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) ने गुरुवार को अपनी बहुप्रतीक्षित "इनोवेशन छूट" का अनावरण किया — एक नया आदेश जिसका मकसद अमेरिका में टोकनाइज़्ड स्टॉक ट्रेडिंग का रास्ता साफ करना है — क्योंकि नियामकीय निश्चितता का इससे बेहतर उदाहरण और क्या होगा कि पाँच साल का हॉल पास थमा दिया जाए।

यह आदेश दो पाँच-वर्षीय छूटें बनाता है। पहली छूट उन प्लेटफ़ॉर्मों को कमीशन की "एक्सचेंज" की परिभाषा से बाहर रखती है जो टोकनाइज़्ड स्टॉक ट्रेडिंग होस्ट करते हैं, जबकि दूसरी छूट इस क्षेत्र के लिक्विडिटी प्रोवाइडरों को उसकी "डीलर" की परिभाषा से बाहर करती है। दो परिभाषाएँ, एक आदेश, और "एक्सचेंज" का मतलब अब तक क्या था — इस पर शून्य अस्तित्वगत संत्रास।

SEC ने एक फैक्ट शीट में कहा, "पिछले कई वर्षों में, डिस्ट्रिब्यूटेड लेजर टेक्नोलॉजी में हुई प्रगति ने गैर-सिक्योरिटी क्रिप्टो एसेट्स में ट्रेडिंग के नवाचारों को सुविधाजनक बनाया है।" हालाँकि, उसने संकेत दिया कि टोकनाइज़्ड स्टॉक ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्मों को "संघीय सिक्योरिटीज़ कानूनों का पालन करने में पर्याप्त चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है, बिना अपने बिज़नेस मॉडल में संभावित रूप से बोझिल बदलाव किए।" अनुवाद: नियम असुविधाजनक थे, इसलिए SEC ने मददगार तरीके से नियमों को ही खिसका दिया।

टोकनाइज़्ड स्टॉक्स असली दुनिया के स्टॉक्स के डिजिटल संस्करण होते हैं। इन्हें ब्लॉकचेन पर डिजिटल टोकनों द्वारा दर्शाया जाता है — वही तकनीक जो क्रिप्टोकरेंसी की नींव है — तो हाँ, अब आपके शेयरों पर भी गैस फीस लगेगी और एक अलग ही "वाइब" होगी।

SEC की इनोवेशन छूट विशेष रूप से उन प्लेटफ़ॉर्मों पर लागू होती है जो ऑटोमेटेड मार्केट मेकर्स पर निर्भर करते हैं, जिनका इस्तेमाल अक्सर डीसेंट्रलाइज़्ड क्रिप्टो एक्सचेंज करते हैं। पारंपरिक मार्केट मेकर्स अलग वित्तीय संस्थान या व्यक्ति होते हैं जो किसी बाज़ार को लिक्विडिटी देते हैं। इसके विपरीत, ऑटोमेटेड मार्केट मेकर्स उपयोगकर्ताओं द्वारा दिए गए लिक्विडिटी पूल्स पर निर्भर करते हैं और कीमतें अपने-आप तय करने के लिए एक एल्गोरिदम का सहारा लेते हैं। एक है सूट पहने इंसान; दूसरा है स्प्रेडशीट वाला स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट, जो बिना किसी छोटी-मोटी बातचीत के काम करता है।

SEC की छूट के दायरे में आने के लिए, इन प्लेटफ़ॉर्मों को परमिशन्ड होना ज़रूरी है। परमिशन्ड ब्लॉकचेन में लोगों के लिए उन तक पहुँचने और उन पर ट्रेड करने के लिए कुछ मानक ज़रूरी होते हैं, जबकि पब्लिक ब्लॉकचेन सबके लिए खुले होते हैं। यानी ब्लॉकचेन तब तक परमिशनलेस रहता है जब तक वॉल स्ट्रीट नहीं आ जाती — और फिर उसे एक बाउंसर मिल जाता है।

SEC ने यह भी कहा कि टोकनाइज़्ड स्टॉक रखने वालों के पास "समतुल्य श्रेणी" के पारंपरिक स्टॉक के समान "अधिकार और विशेषाधिकार" होने चाहिए — जो नियामकीय भाषा में लगभग यह वादा है कि आपका डिजिटल टोकन असली चीज़ जितना ही अच्छा है, पिंकी स्वेयर।

यह नया आदेश ऐसे समय आया है जब क्लैरिटी एक्ट सीनेट में दो दिन पहले ही दम तोड़ चुका। क्रिप्टो नियमन विधेयक सीनेट फ्लोर पर प्रक्रियात्मक बाधा पार करने के लिए पर्याप्त समर्थन हासिल नहीं कर सका। कांग्रेस क्रिप्टो नियम पास नहीं कर सकी, तो SEC ने बस हल्की-फुल्की तात्कालिकता दिखा दी।

SEC चेयर पॉल एटकिंस ने बुधवार को एजेंसी की योजनाओं का संकेत दिया था। उन्होंने सोशल प्लेटफ़ॉर्म X पर एक पोस्ट में लिखा, "मैं स्पष्ट रहा हूँ: कानून हो या न हो, हम SEC के सांविधिक अधिकार के भीतर निर्णायक रूप से कार्य करेंगे ताकि अमेरिकी निवेशकों और हमारे तकनीकी भविष्य को आकार देने वाले उद्यमियों के लिए निश्चितता सुनिश्चित हो।" "बने रहिए।" किसी संघीय नियामक से "बने रहिए" सुनना निवेशकों को शायद ही कभी इतना आश्वस्त करता हो।

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