La Securities and Exchange Commission (SEC) ha svelato giovedì la sua tanto attesa "esenzione per l'innovazione", un nuovo ordine volto a spianare la strada al trading di azioni tokenizzate negli Stati Uniti — perché nulla dice certezza normativa come un permesso di cinque anni.

L'ordine crea un paio di esenzioni quinquennali. La prima esenta le piattaforme che ospitano il trading di azioni tokenizzate dalla definizione di exchange della commissione, mentre la seconda esenta i fornitori di liquidità del settore dalla sua definizione di dealer. Due definizioni, un ordine, zero angoscia esistenziale su cosa significhi ormai "exchange".

"Negli ultimi anni, i progressi nella tecnologia dei registri distribuiti hanno facilitato innovazioni nel trading di cripto-asset non classificabili come titoli", ha osservato la SEC in una scheda informativa. Tuttavia, ha suggerito che le piattaforme di trading di azioni tokenizzate "potrebbero affrontare sfide sostanziali nel conformarsi alle leggi federali sui titoli senza cambiamenti potenzialmente onerosi al loro modello di business". Traduzione: le regole erano scomode, quindi la SEC ha gentilmente spostato le regole.

Le azioni tokenizzate sono versioni digitali di azioni del mondo reale. Sono rappresentate da token digitali sulla blockchain, la tecnologia che costituisce le fondamenta delle criptovalute — quindi, sì, le vostre quote ora hanno una commissione di gas e un'atmosfera.

L'esenzione per l'innovazione della SEC si applica specificamente alle piattaforme che si affidano ai market maker automatizzati, spesso utilizzati dagli exchange cripto decentralizzati. I market maker tradizionali sono istituzioni finanziarie o individui separati che forniscono liquidità a un mercato. I market maker automatizzati, al contrario, dipendono da pool di liquidità forniti dagli utenti e si affidano a un algoritmo per fissare automaticamente i prezzi. Uno è una persona in giacca e cravatta; l'altro è uno smart contract con un foglio di calcolo e nessuna conversazione futile.

Per rientrare nell'esenzione della SEC, queste piattaforme devono essere permissioned. Le blockchain permissioned richiedono alcuni standard per consentire alle persone di accedervi e scambiarvi, a differenza delle blockchain pubbliche aperte a chiunque. Quindi la blockchain è permissionless finché non arriva Wall Street, e a quel punto si becca un buttafuori.

I detentori delle azioni tokenizzate devono anche avere gli "stessi diritti e privilegi" di un'azione tradizionale di "classe equivalente", ha osservato la SEC — che è l'equivalente normativo del promettere che il vostro token digitale è esattamente buono quanto l'originale, giurin giurello.

Il nuovo ordine arriva appena due giorni dopo che il Clarity Act è naufragato in Senato. Il disegno di legge sulla regolamentazione delle cripto non è riuscito a ottenere sufficiente sostegno per superare un ostacolo procedurale nell'aula del Senato. Il Congresso non è riuscito a approvare regole sulle cripto, quindi la SEC ha semplicemente fatto un po' di improvvisazione leggera.

Il presidente della SEC Paul Atkins ha accennato ai piani dell'agenzia mercoledì. "Sono stato inequivocabile: con o senza legislazione, agiremo con decisione nell'ambito dell'autorità statutaria della SEC per offrire certezza agli investitori americani e agli imprenditori che plasmano il nostro futuro tecnologico", ha scritto in un post sulla piattaforma social X. "Restate sintonizzati". Niente rassicura gli investitori come un "restate sintonizzati" da un regolatore federale.

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