ГОНКОНГ — Экономика Китая показала годовой рост в 4,3% за апрель-июнь, сообщило правительство в среду, что стало самым слабым показателем за более чем три года и не дотянуло до прогнозов. Это ниже темпов в 5% в первом квартале, несмотря на всплеск экспорта, подстегнутый спросом на ИИ и глобальной жаждой китайских электромобилей.

Экспорт вырос на 17,6% в первом полугодии по сравнению с прошлым годом и на целых 27% в июне, согласно таможенным данным. Китай в значительной степени отмахнулся от экономических последствий войны в Иране благодаря росту цен на энергоносители, подстегивающему мировую инфляцию — но, эй, у каждого облака есть серебряная подкладка, верно?

Однако внутренние расходы и инвестиции отстают, ограничивая подъем от экспортного производства. «Это был самый медленный рост за любой квартал с момента карантинного четвертого квартала 2022 года», — отметила Линн Сонг, главный экономист по Большому Китаю в ING Bank, в записке, которая, вероятно, не вызвала у Пекина танцев радости.

Некоторые экономисты говорят, что экономика Китая становится все более несбалансированной: тяжелая государственная поддержка и частные инвестиции вливаются в передовые технологии, такие как ИИ, компьютерные чипы и робототехника, в то время как низкостоимостное производство и сфера услуг чахнут на корню. В прошлом году Китай зафиксировал рекордный профицит торгового баланса в $1,2 трлн, вызвав жалобы других стран на эти тяжелые государственные субсидии. Промышленное производство выросло на 5,4% в первом полугодии.

Но расширение ИИ и робототехники также вызвало внутренние опасения по поводу создания рабочих мест. Китайские семьи сократили крупные покупки, сдерживаемые затяжным спадом на рынке недвижимости и неопределенностью в отношении рабочих мест и зарплат. «Модель роста Китая становится все более несбалансированной», — сказал Эсвар Прасад, профессор экономики Корнелльского университета, добавив, что стимулирование внутреннего спроса будет сложным, пока доверие остается слабым.

Мао Шэньюн, заместитель главы Национального бюро статистики Китая, признал, что дисбаланс между сильным предложением и слабым спросом «остается острым». Он пообещал построить надежный внутренний рынок и поддержать стабильность занятости. Между тем, инвестиции в основные средства упали на 5,7% в годовом исчислении в первом полугодии, розничные продажи потребительских товаров выросли на скромные 1,3%, а цены на жилье продолжали падать.

На весь 2026 год китайские лидеры установили целевой показатель роста в 4,5–5%, что медленнее, чем 5% в прошлом году. Общий рост за первое полугодие составил 4,7%. МВФ недавно повысил свой прогноз годового роста Китая до 4,6%, но ожидает замедления до 4,1% в 2027 году. Так что выше нос — могло быть и хуже.