HONG KONG - L'economia cinese ha registrato un tasso di crescita annualizzato del 4,3% nel trimestre aprile-giugno, ha dichiarato mercoledì il governo, segnando la performance più debole in oltre tre anni e mancando le previsioni. È in calo rispetto al 5% del primo trimestre, nonostante un'impennata delle esportazioni alimentata dalla domanda di IA e dalla fame globale di veicoli elettrici cinesi.

Le esportazioni sono aumentate del 17,6% nella prima metà dell'anno rispetto all'anno scorso, e addirittura del 27% solo a giugno, secondo i dati doganali. La Cina ha in gran parte scrollato di dosso le ricadute economiche della guerra in Iran, grazie ai prezzi energetici alle stelle che hanno spinto l'inflazione globale - ma, ehi, ogni nuvola ha un lato positivo, giusto?

La spesa interna e gli investimenti, tuttavia, sono rimasti indietro, limitando la spinta del manifatturiero per l'esportazione. "Questa è stata la crescita più lenta in qualsiasi trimestre dal quarto trimestre del 2022, colpito dal lockdown", ha notato Lynn Song, capo economista per la Grande Cina di ING Bank, in una nota che probabilmente non ha fatto fare un balletto di gioia a nessuno a Pechino.

Alcuni economisti dicono che l'economia cinese sta diventando sempre più squilibrata, con un forte sostegno statale e investimenti privati che si riversano in tecnologie di frontiera come IA, chip per computer e robotica, mentre i settori manifatturieri e dei servizi a basso valore appassiscono. La Cina ha registrato un surplus commerciale globale record di 1.200 miliardi di dollari l'anno scorso, attirando lamentele da altri paesi per quei pesanti sussidi statali. La produzione industriale è aumentata del 5,4% nella prima metà dell'anno.

Ma l'espansione dell'IA e della robotica ha anche sollevato preoccupazioni interne sulla creazione di posti di lavoro. Le famiglie cinesi hanno ridotto gli acquisti importanti, frenate da un prolungato crollo immobiliare e dalle incertezze su posti di lavoro e salari. "Il modello di crescita della Cina è diventato sempre più squilibrato", ha detto Eswar Prasad, professore di economia alla Cornell University, aggiungendo che stimolare la domanda interna sarà difficile poiché la fiducia rimane debole.

Mao Shengyong, vice capo dell'Ufficio Nazionale di Statistica cinese, ha ammesso che lo squilibrio tra offerta forte e domanda debole "rimane acuto". Ha promesso di costruire un robusto mercato interno e sostenere la stabilità dell'occupazione. Nel frattempo, gli investimenti in immobilizzazioni sono calati del 5,7% su base annua nella prima metà, le vendite al dettaglio di beni di consumo sono aumentate di un misero 1,3% e i prezzi delle case hanno continuato a scendere.

Per l'intero 2026, i leader cinesi hanno fissato un obiettivo di crescita del 4,5% al 5%, più lento del 5% dell'anno scorso. La crescita complessiva per la prima metà è stata del 4,7%. Il FMI ha recentemente alzato le sue previsioni per la crescita annuale della Cina al 4,6%, ma prevede che rallenterà al 4,1% nel 2027. Quindi, su col morale - potrebbe andare peggio.