Em 15 de setembro de 2008, Bobby Seagull chegou ao seu escritório em Canary Wharf antes das 6h - pontual para o que seria seu último dia como trader do Lehman Brothers. Teve a presciência de trazer um carrinho de compras e esvaziar seu cartão da máquina de vendas de £300 em chocolates, raciocinando corretamente que, se o banco quebrasse, seu fundo de lanches se tornaria tão inútil quanto os títulos lastreados em hipotecas do banco.
Agora, com várias luzes de alerta piscando no painel econômico mundial, alguns se perguntam se estamos no sopé de outra crise financeira. Desta vez, o canário na mina parece ser o crédito privado - um sistema bancário paralelo de $2,5 trilhões que cresceu do nada em 15-20 anos. Sarah Breeden, vice-governadora do Banco da Inglaterra, observa que "há ecos da crise financeira global" com "alavancagem sobre alavancagem sobre alavancagem" criando o que ela chama de "bolo de camadas" de dívida que ninguém entende completamente.
Mohammed El-Erian, da Allianz, diz que as semelhanças com 2007 "me mantêm acordado à noite", apontando para "fragilidades claras no sistema financeiro que não são devidamente apreciadas". Larry Fink, da BlackRock, cuja empresa limitou retiradas de fundos de crédito privado, discorda totalmente: "Não vejo nenhuma semelhança. Zero."
Adicione a isso preços do petróleo acima de $100 o barril após o fechamento do Estreito de Ormuz, que Fatih Birol, da Agência Internacional de Energia, chama de "a maior crise de segurança energética da história", mais grave que 1973, 1979 e 2022 "juntos". Enquanto isso, mais de $2 trilhões foram despejados em investimentos em IA no que Bill Gates chama de "frenesi", com 37% do valor do S&P 500 concentrado em apenas sete empresas.
E se os formuladores de políticas precisarem responder, encontrarão seu kit de ferramentas esgotado. A dívida do governo do Reino Unido subiu de menos de 50% da renda nacional em 2008 para quase 100% hoje. O FMI adverte que "o espaço político foi corroído" e "a cooperação internacional é mais fraca" do que em anos anteriores - tornando mais difícil para os países coordenarem como fizeram quando Gordon Brown ajudou a liderar a resposta global em 2008.
Sarah Breeden oferece uma nota de otimismo: os bancos estão "muito mais capitalizados agora" do que em 2008, com reservas mais altas de caixa. "Não acho que, se houver estresse, será na mesma escala", diz ela. El-Erian concorda - até certo ponto: "Não estamos exatamente no território de 2008 porque não acredito que o sistema bancário, e portanto o sistema de pagamentos, congelará. Mas acredito que estamos em um mundo onde o risco de um acidente financeiro é alto."